宠物经济龙头“乖宝宠物”简析 一、公司概况1、公司简介公司名称：乖宝宠物食品集团股份有限公司，成立于2006年6月，法人秦华（兼任董事长），总经理杜士...

一、公司概况

1、公司简介

公司名称：乖宝宠物食品集团股份有限公司，成立于2006年6月，法人秦华（兼任董事长），总经理杜士芳，公司注册地址山东聊城技术经济开发区。公司主要从事宠物食品的研发、生产和销售，于2023年8月16日在深交所创业板上市，企业性质为民营上市公司。

2、主营业务

公司主营业务是狗、猫等宠物食品的研发、生产和销售。公司主要产品是宠物的主粮、零食、保健品及用品。

3、主要经济技术指标

1）近5年营业收入

2020-2024年，公司营收分别为20.13亿、25.75亿、33.98亿、43.57亿、52.45亿，同比增长分别为：43%、28%、32%、27%、21%。2025年第一季度营收14.80亿，同比增长34.8%。

由此可见，公司营收近五年均大幅稳定增长。

2）近5年营业利润及扣非净利

2020-2024年公司营业利润分别为：1.36亿、1.63亿、3.19亿、5.26亿、8.10亿，同比分别增长：1089%、19%、96%、65%、54%。2025年第一季度营业利润2.6亿元，同比增长37%。

2020-2024年公司扣非净利分别为：1.05亿、1.23亿、2.61亿、4.22亿、6.00亿，同比分别增长：30745%、17%、112%、62%、42%。2025年第一季度扣非净利1.99亿元，同比增长44%。

近五年公司营业利润和扣非净利均大幅增长。

3）近5年资产负债率

2020-2024年公司资产负债率分别为：29%、36%、23%、11%、17%。2025年第一季度总资产52亿元，总负债8.45亿元，资产负债率为16%。

由此可见，公司资产负债率总体呈现下降趋势，公司负责率良好，偿债能力较强。

4）公司近三年现金流

2022-2024年，公司经营现金流分别为3.06亿、6.17亿、7.2亿，同比分别增长：226%、101%、17%。2025年第一季度，公司经营现金流为1.7亿，同比增长176%。

以上数据说明近三年公司经营现金流充足，公司不缺钱，且短期偿债能力较强。

5）公司分红

公司自2023年上市以来共分红三次，分红总金额为2.68亿元，股息率0.45%，股息率较低。

三次分红分别为：2023年年度每10股派1.7元；2024年三季度每10股派2.5元；2024年年度每10股派2.5元。

4、公司股票发行价及波动情况

公司于2023年6月上市，发行量4000万股，发行价格39.99元，最低价为2024年2月的29.49元，最高价为2025年5月20日的125.63元，短短一年多时间股价暴涨4.26倍，涨幅较大。

5、控股股东及实控人

公司实控人秦华，持股比例53.24%。其中直接持股比例为45.76%，间接持股比例为7.48%。

二、投资优劣势

1、投资优势

1）未来5-10年，中国宠物经济将迎来黄金发展时期。根据《2025年中国宠物行业白皮书》，2024年中国城镇犬猫消费市场规模突破3000亿元，2028年将突破1万亿元。宠物经济将继续保持高速增长，市场潜力巨大。乖宝作为宠物经济的龙头企业，必然会受益匪浅。

2）乖宝近5年营收、营业利润、扣非净利均大幅增长。虽然2024年增幅有所减缓，但未来3-5年仍将会保持稳步增长趋势。

3）公司经营现金流充足，短期偿债能力较强。近期公司发布公告使用不超过20亿元闲散资金进行滚动投资理财。

2、投资劣势

1）公司近三年扣非净利近13亿元，分红仅2.68亿元，股息率仅0.45%，分红比例较低。

2）近期原始股东减持频繁。

5月7日，北京君联晟源和珠海君联博远（二者为一致行动人）通过询价转让，合计减持3%股份，约1200.13万股，转让价格83元/股。21家机构投资人购买，购买总金额9.96亿元。

6月7日，Golden Prosperity Investment S.A.R.L.将通过询价转让方式减持3%股份，约1200.13万股，转让价格90元/股，合计金额10.8亿元。目前已有38家机构投资人报名。

上面股份转让后限售期限为半年。也就是说今年11月7号将会有12亿元的潜在抛压；2025年12月-2026年1月之间，也将会有12亿元的潜在抛压。

3）原始股东55%限售股将在近两年全部解禁，可能迎来潜在的减持抛压，或将导致股价剧烈波动。

2026年8月17日，将解禁首发原始股东限售股份3794.36万股，占比9.48%，解禁金额约为37.9亿元（按股价100元估算，下同）

2027年2月16日，将解禁首发原始股东限售股份1.83亿股，占比45.76%，解禁金额约为183亿元。

4）宠物经济虽然迎来黄金发展期，但进入门槛不高，会有更多的企业（包括现有的企业）加入到宠物经济发展的黄金赛道，未来竞争会更加激烈，原本属于乖宝的市场份额有可能被逐步蚕食的风险。

三、小结

乖宝宠物目前经营和发展势头良好，未来3-5年仍将会保持较高速度增长，中长期值得看好。但短期要预防原始股东频繁减持和中期限售股解禁可能给股价造成较大波动的不利影响。

以上分析仅供交流参考，不构成任何投资建议。如据此投资，风险自担。

$乖宝宠物(SZ301498)$

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