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浙商证券：畜牧产业升级多赛道景气花开引领价值重估

来源：萌宠菠菠乐园时间：2025-11-28 05:05

智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，2026年预计畜牧养殖业正迎来周期与成长的共振机遇。生猪板块在持续亏损后步入去化临界点，成本领先的龙头企业有望实现价值回归；肉牛产业高景气周期预计延续至2027年，牧业公司盈利弹性值得期待；肉禽板块在供给收缩下价格上行趋势明确。当前行业整体呈现“周期反转在即，成长路径清晰”的双主线特征，建议重点关注各细分领域具备核心竞争优势的龙头企业。

浙商证券主要观点如下：

生猪：周期价值、成长并行

反内卷+猪价持续下行下产能增量显著放缓，处于去化临界点，上市猪企成本差距逐步扩大，具有低成本优势的龙头有望实现价值释放，推荐低成本、确定性强的龙头：【牧原股份】【温氏股份】【德康农牧】，同时关注小猪企成长弹性，建议关注【天康生物】【立华股份】【巨星农牧】【神农集团】【正邦科技】【华统股份】。

肉牛：高景气周期，高赔率之选

供给恢复慢，景气上行周期预计延续至2027年；全球牛价创新高，进口政策限制驱动国内价格。2026年有望步入周期主升浪，牧业公司淘牛收入弹性有望充分兑现，建议关注：【优然牧业】【现代牧业】【中国圣牧】。

肉禽：供给收缩，价格上行

1）黄鸡：25年上半年持续亏损带来产能去化，但父母代存栏依然高位，价格向上但有压力。看好产能快速扩张，成本控制领先的黄鸡企业【立华股份】。

2）白羽鸡：引种受限下，祖代更新低位，静待周期反转。建议关注白羽鸡产业链一体化龙头【圣农发展】、白鸡上游鸡苗龙头【益生股份】。

饲料：成本控制与产业链延伸

寻找确定性，关注具备成本控制能力、拥有产业链一体化优势，并且出海业务已形成规模的头部饲料企业。建议关注【海大集团】、【邦基科技】。

动保：宠物与出海新增长极

当前研发与创新的重要性凸显，应优选能摆脱 “价格战” 的龙头，核心关注宠物赛道产品布局及商业化进展、高附加值宠物药品出海突破两大维度。推荐优先受益于畜禽行情回暖、且宠物业务板块布局完善的【瑞普生物】，及非瘟大单品突破在即的【生物股份】，同时建议关注拥有较强竞争实力的龙头企业【科前生物】、【普莱柯】、【中牧股份】。

种植业：粮价筑底，政策催化

2025年极端天气频发，但受产量、库存依旧高位影响，预计价格向上但有压力。粮食安全仍是重点主题，种业有望从周期估值切换到成长估值，关注转基因的推进和高密品种的推广。种植板块推荐【北大荒】，建议关注【苏垦农发】；种业板块建议关注【康农种业】【隆平高科】【荃银高科】【登海种业】【大北农】。

宠物：内需出口双轮驱动，国产崛起

我国宠物经济蓬勃发展，宠物食品内需出口双轮驱动、国产品牌快速崛起。重点关注宠物食品【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】；宠物用品【源飞宠物】、【天元宠物】。

风险提示：政策落地不及预期；动物疫病大规模爆发；农产品价格大幅波动；自然灾害影响；测算偏差风险。

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