稳居“中国宠食第一品牌”：解码乖宝宠物麦富迪护城河

在宠物消费从“可选”走向“必选”、行业增速放缓的2025年，市场正经历残酷洗牌。资本不再为流量故事买单，而是聚焦可持续盈利模型与真实技术壁垒。在此背景下，一个关键问题浮出水面：什么才是真正的“中国宠物食品第一品牌”？

答案正在麦富迪身上变得清晰。作为中国宠物上市公司的头部企业，麦富迪不仅市占率稳居国产品牌首位，更是在2025年8月获得欧睿咨询（Euromonitor）官方认证为“中国宠物食品第一品牌”*。但比认证更重要的，是麦富迪已将“第一”从一个市场结果，转化为一套可复制、可验证、可积累的系统性能力，这，才是其护城河的本质。

截至2025年10月31日，乖宝宠物前三季度实现营收47.37亿元（+29.03%），归母净利润5.13亿元（+9.05%）。尽管因战略性投入导致费用阶段性上升，但高端产品线持续放量，整体毛利率稳定在40%以上。

麦富迪的策略非常清晰：用头部地位反哺长期能力建设，再以能力固化领先格局。

头部品牌护城河深度：只有龙头才能构建的“科研-数据-供应链”三角壁垒

市场常将麦富迪的成功归因于渠道或营销，但财报揭示了更深层逻辑：它的领先，已从单一优势升级为“科研协同网络 + 数据资产 + 全球供应链”的系统壁垒。

作为行业龙头，麦富迪拥有中小品牌无法企及的资源动员力。它没有把科研当作成本中心，而是打造了一个以WarmData犬猫天性研究大数据中心为核心的科研协同网络。该中心基于近500只犬猫的行为与生理数据，累积起的上亿条真实数据，构建了国内首个“犬猫天性营养”数据库，并以此驱动产品创新。

例如，“BARF霸弗丛林食谱”所采用的气爆营养释放技术，正是源于WarmData对猎物型饮食消化效率的洞察，再通过达索系统完成工艺仿真验证后量产。这种“数据驱动—科学验证—产品落地”的闭环，让科研直接转化为品类定义权。

同样，麦富迪与挪威阿克（Aker BioMarine）的合作，也远超普通采购。基于自身市场洞察与WarmData数据，联合开发专属海洋活性营养方案，确保核心原料的独家性与成本可控。这种“需求定义+联合研发”模式，只有具备规模、数据与议价能力的头部品牌才能实现。

这类合作的价值不在于研发费用高低（近三年累计投入超2亿元），而在于是否形成排他性技术窗口。据行业测算，麦富迪专利数量（364项）遥遥领先国产竞品，WarmData数据量级尚无第二家可比。这构成了典型的“只有头部品牌才负担得起、才用得起来”的高门槛壁垒。

头部品牌的信任资产：透明化不是成本，而是降低获客与留存成本的高效工具

在信息过载时代，消费者对“成分党”“科学喂养”的诉求高涨，但信任建立成本极高。麦富迪的解法是：把工厂变成信任接口。

麦富迪超级工厂通过FDA、BRCGS、欧盟FVO等国际认证，具备直接出口欧美市场的合规能力。但这只是基础。真正体现头部品牌底气的，是其坚持十年的“厂开玩”工厂开放日，累计邀请超万名用户实地见证生产全流程。

在线上，麦富迪通过兽医临床实证、饲喂数据可视化、研发团队探访等内容，将实验室语言转化为可感知的养护叙事；在线下门店，原料溯源、WarmData实验对比图、专业导购解读，形成完整的信任链路。

财务映射清晰：这种“可验证的信任”直接转化为用户忠诚度与复购率。2025年双十一，麦富迪高端产品线“霸弗”同比增长79%，登顶天猫猫主粮热卖榜TOP1；“奶弗”同比增长384%。信任，正在被高效货币化。

品牌的正向飞轮：地位→投入→壁垒→溢价，形成资本友好的正循环

麦富迪的增长路径，呈现了一个资本市场高度认可的正向飞轮：

市场领先→ 获得定价权与利润空间 → 反哺高确定性投入（科研/透明化/供应链） → 构建系统壁垒 → 巩固领先地位

2025年，尽管因战略性加大科研与透明化投入导致销售费用率阶段性上升，但并未侵蚀核心盈利能力。前三季度实现归母净利润5.13亿元，同比增长9.05%。其中，第三季度单季营收15.17亿元，同比增长21.85%，增速仍维持在较高水平。

在多数国产宠食品牌仍陷于价格战、毛利率承压的背景下，麦富迪凭借“科研+信任”双引擎，实现了量价齐升，验证了其真实含金量。

可持续的商业模式

在行业从流量竞争转向价值竞争的关键拐点，麦富迪给出了清晰答案：真正的头部品牌，不是销量最高者，而是系统能力最强者。

WarmData、产学研网络、全球供应链、超级工厂、厂开玩……这些要素单独看是资源，组合起来则是只有龙头才能运转的高质量增长引擎。

对投资者而言，乖宝宠物的价值，不仅在于当前47亿营收与5亿净利润的基本盘，更在于其已跑通一条从“规模领先”到“价值领先”的路径。在这条路上，这不是终点，而是可持续盈利与估值提升的起点。

*来源:欧睿信息咨询(上海)有限公司按截至2024年12月各宠物食品品牌在中国大陆的产品线丰富度、宠物食品相关专利数量、自有工厂数量、工厂获得国际/国内认证数及2024年国内出厂销售额综合判断得出。宠物食品指专为宠物(猫、狗等)设计的主粮和零食。于2025年8月完成调研。

（本文仅供参考，不构成投资建议。）

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