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瑞派冲击港交所，中国宠物医院第一股要来了？

来源：萌宠菠菠乐园时间：2026-05-25 22:08

12月22日，瑞派宠物医院管理股份有限公司（下称“瑞派宠物”）向港交所正式提交上市申请书，中金公司担任独家保荐人。

若此次上市申请顺利通过，瑞派宠物将有望成为国内第一家正式登陆资本市场的宠物医疗连锁企业，填补行业细分赛道的资本空白。

13年布局548家医院

瑞派宠物的发展历程可追溯至2012年，由A股上市公司瑞普生物董事长李守军创立，总部设于天津，是国内较早布局全国性宠物医疗连锁的企业之一，也是中国宠物医疗行业的重要参与者与推动者。

据招股书披露，截至2025年6月30日，瑞派宠物已在全国构建起庞大的医疗服务网络，在营宠物医院达548家，其中自建120家、收购428家，覆盖中国内地28个省份约70座城市及香港地区。根据灼识咨询数据，按医院数量计算，瑞派宠物已是中国第二大宠物医疗服务提供商，仅次于拥有超1900家医院的新瑞鹏。

截取自招股书，下图为翻译成中文后的版本

从业务结构来看，宠物诊疗服务始终是瑞派宠物的核心收入来源，涵盖常规诊疗、疫苗接种、外科手术以及骨科、眼科、肿瘤等专科服务，覆盖宠物全生命周期健康管理。

招股书显示，2022年至2024年及2025年上半年，瑞派宠物医疗服务收入占比分别为89.1%、89.8%、90.6%及91.3%，收入结构高度集中。

其中，2022年为14.55亿元、2023年为15.85亿元、 2024年为17.58亿元、2025年上半年为9.43亿元。

值得一提的是，公司2022年至2024年的净利率分别为-4.3%、-15.9%及-3.3%，2024年上半年为-2.1%。直至2025年上半年，公司净利率转为1.6%，对应期内利润约为1527.7万元。

另值得关注的是，招股书援引灼识咨询（CIC）报告称，截至2025年6月30日，瑞派宠物为“全国大型连锁宠物医疗服务商中唯一实现净利润”的企业。这一数据，使其在与行业龙头新瑞鹏的竞争中，拥有了独特的资本故事。

在扩张路径上，瑞派宠物采用“自建+收购”双轮驱动，其中收购是医院数量快速增长的重要来源。为提升并购后门店的稳定性，公司首创“兽医发展伙伴（VDP）”模式，通常收购目标医院约60%的股权，同时保留原团队约40%的持股比例，通过股权绑定实现核心兽医团队的长期留存。

与此同时，公司构建了“城市中心医院—区域中心医院—社区医院”的三级医疗协同体系，并配套“总部—区域子公司—单院”的三级管理架构，以提升医疗资源调配效率与管理颗粒度。

另据招股书披露，截至最新可行日期，公司主要投资者包括玛氏中国（Mars China）、高盛集团（Goldman Sachs Group）及越秀资本（Yuexiu Capital）等。

股权结构方面，创始人李博士通过相关主体合计持股约26.91%，为公司单一最大股东。公司同时明确，上市完成后将不会形成《上市规则》项下的控股股东。

宠物经济热潮下，行业竞争进入白热化

近年来，中国宠物经济持续升温，宠物医疗作为核心赛道，迎来快速发展机遇。数据显示，中国宠物医疗市场规模已从2018年的449亿元增长至2023年的894亿元，复合年增长率约14.7%，预计2028年将突破1800亿元。毫无疑问，这一趋势也是瑞派宠物冲击资本市场的底气所在。

面对巨大的市场空间，国内外企业纷纷加速布局。国内市场上，“三瑞鼎立”格局已然形成：新瑞鹏凭借超1900家门店稳居行业第一，瑞派宠物以548家门店紧随其后，成立仅4年的瑞辰宠医也已拥有百余家门店，背后有晨壹基金等资本加持，扩张势头迅猛。

目前，中国尚未有宠物医院成功登录资本市场成为上市公司，此前，作为行业龙头的新瑞鹏，曾于2023年向美国纳斯达克递交招股书，试图冲击“宠物医疗第一股”。但在2024年选择主动撤回。而今2025年，其创始人卸任了法人代表。

龙头老大暂时“因故缺席”。若瑞派能抢先登陆港股，不仅能获得宝贵的融资渠道以支持扩张和数字化建设，更能率先确立在二级市场的品牌认知度。

随着中国宠物医疗市场竞争的加剧，瑞派宠物选择通过IPO来扩大业务规模和投资自身建设，不失为一次必要的变革进阶。作为一家在中国宠物医疗市场运营了13年的企业，若瑞派宠物成功上市，将有望成为“中国宠物医疗连锁第一股”，并将迎来全新的发展阶段。

作者/冰寒编辑/柯可排版/杨阳