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宠物食品行业市场分析

1.我们投资宠物食品时，我们在投资什么？

宠物食品是饲养宠物的刚性需求，基本贯穿宠物的生命周期，具备高

复购、低价格敏感、强黏性等特点。宠物食品主要包括主粮、零食及

保健品等，其中零食种类丰富，市场进入壁垒相对较低，而主粮空间

广阔，存在高复购、高壁垒、持续升级等特点，稀缺属性突出。目前

国产品牌在宠物食品布局上从零食-主粮-高端主粮持续进阶。

1.1.从产业链视角看行业框架

宠物食品行业的上游主要是各类农副食品，以谷物、淀粉等粮食类作

物和鸡胸肉、鸭胸肉等肉类皮革为主，农副产品价格存在周期性且波

动较为频繁；中游主要是宠物食品的研发与生产制造商，包括代工企

业和品牌厂商，目前外资品牌占据主要高端市场，国产品牌主要定位

大众市场，但近年来国产化替代趋势逐步显现；行业下游主要为商超

百货、宠物店、宠物医院、线上电商和终端消费者。

上游：原材料价格周期性波动影响显著，宠物食品议价能力弱

零食以鸡胸肉、鸭胸肉等肉类为主，主粮以玉米等谷物为主。宠物食

品生产成本包括直接材料、直接人工、制造费用等，其中直接材料占

生产成本比例超50%（德勤数据），如乖宝宠物近年直接材料占营

业成本比重均超80%。直接材料包括主料、辅料及包装材料等，其

中肉类、农作物系宠物食品最主要的原材料，德勤数据显示中肉、禽、

渔等农副产品占比高达近70%。根据乖宝宠物招股披露，分产品来

看，宠物零食类产品原材料主要以鸡胸肉、鸭胸肉等肉类为主，其通

常在主料中的占比在70%左右；而主粮类产品原材料则以玉米、大

米和豆粕等谷物类为主，其通常在主料的占比约50%，鸡胸肉、鸭

胸肉在主粮主料的占比约10%左右。国内主要宠物食品企业零食类

贡献主要收入，相应原材料主料以肉类为主。中宠股份：主料主要为

鸡肉、鸭肉、牛肉、猪肉等各种肉类，其中以鸡胸肉和鸭胸肉为主；

佩蒂股份：主要生产咬胶产品，主料包括生牛皮、鸡肉、淀粉等；乖

宝宠物：21年乖宝原材料中主料占比58%，其中鸡胸肉（20%）、

鸭胸肉（9%）为主导，合计占比接近29%。

上游原材料价格存在波动性，宠物食品企业对上游的议价能力较弱。

农副产品受自然条件、市场供求、国际粮价等多维度影响，价格存在

一定波动性。以主要原材料鸡肉为例，21年10月肉鸡集贸市场售价

为20.71元/公斤，22年10月售价为23.14元/公斤，同比上涨11.7%。

供需关系方面，上游农副食产品企业的客户分布广泛，生产规模远大

于宠物食品行业的采购规模，目前宠物食品企业对上游的议价能力相

对弱势。

中游：代工品牌深化布局，国产替代趋势显现

基于中游所处位置，宠物食品研发制造商一方面需要控制生产成本，

另一方面需要积极把握消费者需求研发健康又美味的宠物食品。目前

中游厂商主要包括代工企业和品牌商家，近年来代工企业与纯品牌企

业均在持续深化产业链布局，实现制造+品牌双加持。代工企业：加

强品牌培育，国产品牌认可度提升。我国宠物行业起步相对较晚，国

内企业初期主要为海外知名品牌商提供代加工服务，随着代工经验的

积累及国内宠物市场的兴起，代工企业亦开始加强自主品牌培育，已

涌现出麦富迪、顽皮等众多备受消费者认可的国产品牌。

纯品牌企业：保障产品质量，布局制造自建工厂。部分国产宠物食品

品牌选择外产的轻资产模式，但亦面临品控不一等问题。近年来亦有

品牌布局制造工厂以保障产品质量，其中宠幸宠物成立初期专注研发

宠物营养品，2020年旗下品牌卫仕“”切入宠物主粮赛道（此前由代工

厂生产），2020年底卫仕母公司宠幸宠物与安徽芜湖繁昌开发区签

约总投资总额18亿元的宠幸宠物用品产业园项目，21年4月一期正

式开工（投资7亿元），用以新建宠物营养品及宠物主粮生产线，以

保证产品品质，解决产能弹性问题，完成由代工向自主生产的实践探

索。

下游：以线上渠道为主导，养宠人群持续扩张

宠物食品行业的下游主要渠道包括商超百货、宠物店、宠物医院及线

上电商等，最终由以上渠道销售给终端的宠物饲养人群。我国宠物食

品销售以线上和专业渠道为主导。不同于欧美等发达国家宠物食品销

售以商超渠道为主导，近年来我国线上零售蓬勃发展，宠物饲养人群

亦更倾向于线上电商渠道。欧睿国际数据显示2021年我国宠物食品

线上渠道销售额占比61%，17-21年均复合增速达38%；另外专业

类渠道如宠物店及宠物医院则为线下主流选择，21年渠道占比分别

达25%和10%左右。

终端

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