邀您看报告：农林牧渔行业周报：10月集团场生猪出栏节奏加快，宠物多条赛道持续利好

▌本周观点
10月集团场生猪出栏节奏加快，猪价回落导致多数猪企销售
收入环比下降。生猪养殖行业几乎所有猪企在10月加快了出
栏节奏，仅有*ST傲农和京基智农月出栏数环比下降。10月
栏节奏，仅有*ST傲农和京基智农月出栏数环比下降。10月
生猪出栏量环比上升的猪企中，唐人神、正邦科技、牧原股
份、东瑞股份月环比增长亮眼，分别实现环比上涨55.3%、
42.8%、21.3%、17.1%。其中，牧原股份作为龙头企业，10
月相较9月出栏量净增长114万头；正邦科技目前处于复工
复产阶段，产能逐月恢复，对应出栏量从7月起逐月环比上
升。10月猪价有所回落，仅有唐人神、正邦科技和牧原股份
因为出栏量的高增，销售收入保持环比上涨，分别实现月环
比上涨51.2%、43.9%、12.8%。其余多数猪企虽然量相对小
幅上涨，但是因为价减，月销售收入有所回落。市场出栏节
奏加快，本周猪价逐日回落，预期未来短期回升，但是不改
中长期缓慢下降趋势。伴随着时间逐步接近猪肉消费旺季，
市场整体出栏速度加快，猪肉供给量有所上升，导致本周猪
价逐日回落。但是我们预计随着进入猪肉消费旺季，腌腊需
求的快速涌现，猪肉需求的上升能够给猪价给予一定的支撑
力，预估猪价后续会有短期小幅反弹。但短期反弹不改中长
期缓慢下降趋势。伴随全国产能自3月的不断回补，预计未
来猪肉供给会持续缓慢抬升，导致猪价中长期的缓慢下降。
注重生猪养殖行业标的左侧布局，关注优质猪企。在上述预
计的行业背景下，行业调整期会淘汰落后产能，预计发生兼
并重组事件，行业集中度提升，同时行业产能结构优化升
级。重点关注兼具成本优势和资金优势的生猪养殖企业，这
些企业能够通过调整期持续扩大行业内的优势地位，从而具
备更加强大的行业竞争力。
宠物食品国内外市场不断扩容，宠物疫苗替代国外产品趋势
加快，宠物医院发展前景广阔。宠物市场不断扩容，多条赛
道不断利好。宠物食品方面，国内双11淘宝天猫宠物赛道保
持高增长态势。国外宠物食品需求也在逐月回暖，国内宠物
食品企业正在从产能出海迈向品牌出海。宠物疫苗方面，国
内品牌正在不断突破国外品牌霸占国内市场的局面，替代趋
势不断加速。宠物医院伴随整个宠物市场的不断扩容，发展
上升空间十分广阔。
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