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农林牧渔行业周报：粮价回升宠物线上品牌延续高景气

来源：萌宠菠菠乐园时间：2025-02-27 02:30

农林牧渔行业周报：粮价回升宠物线上品牌延续高景气

生猪：猪价震荡偏弱，关注冻品补库及二育入场投资建议：猪价震荡走弱，仔猪价格下跌，标肥价差拉大，或将刺激行业里二次育肥群体入场，考虑到冻品库存率位于近两年低位，补库或有望提振需求，2025 上半年猪价预计偏弱震荡，全年猪价维持盈亏线附近，关注生猪企业成本把控能力，我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，建议关注弹性标的唐人神、华统股份、广弘控股。

家禽：2025 年1 月祖代雏鸡更新1.02 万套

投资建议：2024 年12 月，新西兰一农场爆发H7N6 高致病性禽流感，随即，海关总署、农业农村部发布了“关于防止新西兰高致病性禽流感传入我国的公告”。但是科宝在国内自繁的祖代不受影响。

受美国爆发禽流感影响，2024 年底我国从美国引进祖代处于暂停状态。从产业链看，白羽鸡商品代毛鸡价大幅下降，养殖陷入亏损，后续行业产能或将持续出清。我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。

黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2025 年产能或将稳定在低位，行业稳定盈利。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。

动保：关注下游需求改善以及外延扩张带来的投资机会投资建议：1）2024 年5 月底以来生猪养殖行业持续盈利，养殖企业盈利能力大幅改善。由于动保行业处于养殖产业链的上游，动保企业的盈利改善晚于生猪养殖企业。

2）龙头企业外延扩张加速，破局行业“内卷”困境。2024 年11 月-12 月，瑞普生物先后收购中瑞华普15%的股份以及中瑞供应链56.31%的股份。公司不断整合实控人旗下宠物医疗资产至上市公司体内，加速完善宠物业务布局，打造中长期增长点。我们建议一是关注有外延扩张预期的瑞普生物；二是关注估值较低，业绩修复的企业如科前生物；三是关注产品矩阵完善的企业如生物股份、中牧股份等。

种植：豆粕价格迅速上涨，粮价回升

投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。

饲料：饲料价格月环比回升

投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。

宠物：宠物市场维持高增速，国产品牌强势崛起投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。

行业评级及投资建议生猪板块震荡；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。

风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险，饲料价格上涨的风险，宏观经济影响消费预期的风险等。

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