轻工消费行业观察：弗列加特领跑宠物榜单；自由点跻身卫生巾前二

2025年一季度，轻工造纸行业在多领域呈现结构性变化。家居板块受益于政策支持显现企稳迹象，新型烟草行业则迎来业绩拐点，合规市场扩容趋势明确。同时，轻工消费领域在三八节期间表现亮眼，新国货品牌通过产品创新与渠道优化持续抢占市场，成为消费升级的重要驱动力。

新型烟草：合规市场扩容与业绩拐点显现

新型烟草行业正经历关键转型期。中烟香港2024年业绩表现优异，其烟叶出口定价策略调整及卷烟自营出口占比提升，推动利润率持续改善。外延并购有望进一步加速公司成长，行业关注度升温。

全球市场动态方面，英美烟草计划于2025年中推出gloHilo产品（塞尔维亚除外），其市场反馈将影响新型烟草技术路径的验证。同时，欧美监管环境优化预期增强，合规雾化市场潜在空间进一步打开。国内市场执法趋严叠加口味优化，合规产品销售逐季回升趋势明确。

思摩尔国际作为行业龙头，雾化业务已触底反弹，HNB（加热不燃烧）业务通过与英美烟草的深度合作，中长期增长逻辑清晰。行业景气度判断显示，新型烟草板块处于“拐点向上”阶段，技术创新与政策松绑为后续发展注入动能。

轻工消费：国货崛起与细分赛道结构性机会

轻工消费领域在三八节期间迎来爆发。天猫宠物榜单显示，乖宝旗下弗列加特位列品牌榜首，麦富迪排名第六；中宠旗下品牌Toptrees进入榜单前十五。女性个护赛道中，百亚股份旗下自由点品牌跻身卫生巾品类第二，仅次于国际品牌护舒宝，展现国货竞争力。

传统消费企业通过组织力升级与渠道创新实现后发追赶。例如，宠物食品企业借助供应链优势与品牌势能，持续抢占市场份额；卫生巾品牌则通过产品迭代与精准营销，打破国际品牌垄断。政策层面，两会提出“扩大内需”并强调国货品牌作用，为本土企业提供长期发展机遇。

AI眼镜等新兴赛道亦催化产业链机会。镜片制造端凭借技术积累与渠道布局，成为核心受益环节。消费电子补贴政策带动3C包装需求增长，头部包装企业通过产能整合与客户拓展强化竞争优势。行业景气度显示，宠物食品维持高景气，文娱用品稳健向上，国货品牌结构性机会凸显。

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