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宠物食品系列(3)：宠物鲜粮兴起龙头竞相布局

来源：萌宠菠菠乐园时间：2025-04-04 16:03

　　投资要点

　　鲜粮是宠物食品消费升级&拟人化的新方向

　　产品：宠物鲜粮是以人类可食用级别的新鲜肉类（如三文鱼、牛肝）、果蔬为主要材料，通过科学营养配方，简单调制而成；原材料肉眼可见，无过度加工，无防腐剂，含水量高，须阴凉或冷藏保存，开袋即食，动物蛋白高达70%以上的宠物主粮。鲜粮产品可以划分为现制鲜食与冷餐鲜食，现制鲜食一般为线下门店或中央厨房现场制作，当日生产、当日配送、食材现场可见，强调“零库存”；冷藏鲜食为工业化生产的全价主粮，由于已经经过高压或高温灭菌，保质期延长（仍需低温储藏），开袋即食，典型为FreshPet。

　　优势：宠物鲜粮是宠食拟人化的又一方向，它把人对生鲜饮食的要求，移植到宠物口粮上。防腐处理上，对比传统干粮产品，鲜粮强调无人工防腐剂（如山梨酸钾）、诱食剂和化学添加剂，依赖冷链或灭菌技术保鲜，干粮等产品则需要其他防腐处理，低端产品亦有防腐剂添加等问题。含水量上，鲜粮含水量通常在60%-84%，高于干粮（10%-12%）和湿粮（32%-75%），有助于预防宠物泌尿系统疾病。营养吸收上，鲜粮因未过度加工，蛋白质和脂肪更易消化吸收，而干粮因高温膨化可能导致营养流失。

　　劣势：运输储存成本高，鲜粮工艺要求下需全程冷链运输（冷藏温度0-4℃），保质期短（未开封冷藏时间多为数月，开封后需24 小时内食用）；高价格，由于冷链运输与较短的保质期且产品往往含肉量较高，鲜粮产品价格显著高于传统膨化粮（FreshPet 无谷牛肉鲜狗粮价格约7.5 美元/磅，对比美国第一品牌蓝爵普通犬干粮价格约为2.8 美元/磅）。

　　海外兴起：强渠道&供应链壁垒推动FreshPet 引领鲜粮发展

Freshpet 成立于2006 年，是美国首家专注于宠物鲜粮的企业，其以“人类级新鲜”理念切入高端市场。其产品采用人类食品级原料（FDA 认证），不含防腐剂和人工添加剂，定位宠物食品中的“健康升级”品类，填补了传统干粮与湿粮之间的空白。FY24，公司全年营收9.75 亿美元（+27.2%），19-24 年CAGR 达32.5%，FY24 公司实现净利润4693 万元，历史首次实现盈利。

　　截止24Q4，FreshPet 在美国犬粮市场市占率3.4%，在冰鲜粮品类中市占率96%，龙头地位稳固。

　　产品：FreshPet 产品定位高端，价格带处于较高水平，产品&矩阵丰富，覆盖猫狗全品类，主要系列包括Vital（主打无谷）、Nature's Fresh（主打天然环保）、HomeStyle Creations（主打产品概念带着家常菜的温馨味道）、Dog Joy（中端狗零食）、Deli Fresh（主打无谷，较Vital 平价）、FreshPet Delivery（主打个性化定制，即根据宠物主宠物特点定制产品并冷鲜送货上门，为所有系列中价格最高的系列）。公司产品质量突出，用户粘性高，重度用户占比持续提升，贡献核心收入，FY24 公司产品已经进入约1350 万家庭，年均消费额约105 美元，其中重度使用家庭约210 万，占总家庭数15%，年均消费额474 美元，贡献整体收入比重达到69%。

　　渠道：通过冰柜卡位线下渠道，竞争优势凸显。基于公司鲜粮产品定位与美国线下为主的渠道格局（21 年美国宠物线下渠道占比77.7%，且其中宠物店&宠物医院等专业渠道为建立品牌心智的重点去打），公司渠道主要为在北美线下商超广泛铺设冰柜产品，形成公司产品的“专属货架”。截止FY24，FreshPet 已经在美　　国拥有2.8 万个线下零售点，其中22%的零售点拥有2-3 个冰柜，剩下的零售点拥有一台冰柜，且多冰柜零售点占比在持续提升中。渠道结构上，传统零售渠道占比82%（包括小部分电商），宠物专卖店18%。

　　供应链：由于鲜粮生产制造全流程对时效要求较高，FreshPet 在全国范围已布局Bethlehem Kitchen（6 条线）、Kitchen South（3 条线）、Ennis Kitchen（5 条线）三大生产基地，同时三大工厂均计划扩张，其中Ennis Kitchen 产能计划翻倍。

　　在产能布局基础上，在包装保鲜等技术角度公司亦有布局，如Bethlehem Kitchen2025Q4 将启用新的袋装产品生产技术。

　　国内跟进：派特推进鲜粮模式本土化改造

　　海外快速发展过程中，国内企业亦开始布局，2 月22 日盒马生鲜创始人侯毅跨界主导的宠物食品新零售项目——派特鲜生（Pet&Fresh），首店正式落地上海长宁区海粟文化广场。

　　派特鲜生门店模式在保留鲜粮产品特点同时，充分进行了本土化改造，具体看：

　　渠道：不同于海外线下渠道为主，我国线上渠道为主，23 年达到65.9%，且占比持续提升中，针对国内市场渠道特点，派特生鲜并不依赖冰柜进行线下拓展，而是在线下建立门店，门店通过多元产品陈列（包括鲜粮），作为引流与展示入口，同时接入线上下单渠道（外卖、官方小程序），3 公里30 分钟送达，达成更便捷的消费体验。实际上，目前的派特鲜生门店更类似于提供预制&现制鲜粮产品的宠物食品、用品线下专卖店。从门店大小看，线下面积约200 平方米，店内包含3 个冷冻柜、2 个冷鲜柜、约20 余个非鲜食货架。门店计划上，派特鲜生以自营连锁的Mall+商场+社区三种店型模式，计划年底开出100 家门店，完成上海主要城区的覆盖。

　　产品：性价比突出。派特鲜生以新鲜食材、鲜骨肉为主的膳食结构，摒弃传统的单一干粮和工业化营养添加剂，倡导新鲜食材的多样性，来满足宠物营养丰富性的需求。以冷冻新鲜食品为例，派特鲜生采用如HPP 高压低温杀菌等先进技术，确保食品在加工过程中最大限度地保留营养成分和美味。除了鲜粮外，为了保证线下门店的客流&复购，派特鲜生也提供其他多品牌主粮、零食、用品、药品等宠物所需全部产品。

　　供应链：目前门店陈设鲜粮产品主要供应商为河南中誉宠物。派特鲜生在供应商合作方面，提出了“裸价采购”和“阳光采购”的战略，摒弃了传统零售中的各种“苛捐杂税”，从而形成价格竞争优势，在其商品规划中，自有品牌（PB）商品占比将超过50%以上。门店提供，9.9 元/10 个的狗狗专属美味肉包，9.9 元/2.5 公斤的混合豆腐猫砂，24.9 元/500 兑现制现售以纯肉（牛肉、鸡肉、虾、鱼、三文鱼、蔬菜等，消费者可以自选）为主新鲜猫粮和狗粮，并将长期维持该价格，性价比极为突出。此外我们对比看，其他品牌产品价格与线上价格较为接近，相比于其他线下渠道性价比优势明显。

　　投资建议

　　宠物食品行业创新是不变的旋律，复盘看，龙头企业多前瞻布局细分成长赛道，依靠先发优势跟随赛道成长实现份额提升。24 年烘焙粮兴起让鲜粮、弗列加特等品牌突围，25 年国内鲜粮市场方兴未艾。在不断变化的宠物食品市场，不变的是具有强消费者需求洞察、研发、创新能力的企业才能抓住细分赛道机遇。推荐供应链实力突出、研发创新布局深厚的上市龙头：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

　　风险提示

　　原材料价格波动、行业竞争加剧、品牌成长不及预期。