首页分享经历超20期创业板IPO辅导，宠物纸尿裤企业悠派股份转战新三板

经历超20期创业板IPO辅导，宠物纸尿裤企业悠派股份转战新三板

来源：萌宠菠菠乐园时间：2025-04-18 08:08

时间：2025年04月15日 09:01:37 中财网

　　宠物经济的规模化潜力还在攀升。

　　日前，芜湖悠派护理用品科技股份有限公司(下称“悠派股份”)完成了股转系统首轮问询。

　　这家公司主营尿垫、纸尿裤等一次性宠物用品并销往境外地区，年收入已近10亿元。

　　2022年、2023年，悠派股份收入分别为9.3亿元、9.64亿元，同期归母净利润分别为-0.18亿元、0.61亿元。

　　悠派股份的上市之路一波三折，从2017年起便开始筹备冲刺创业板IPO，期间经历了超20期的辅导，但始终无果。

　　此番选择转战新三板，悠派股份是否正在为北交所蓄力，市场仍在关注。

　　不过悠派股份正面临着境外收入核查的难题。

　　信风注意到，由于境外客户不配合中介机构的函证等收入核查程序，悠派股份的线下渠道中有8成左右收入的核查未获回函，这是否会对此后上市构成挑战，仍有不确定性。

　　8成收入核查未获回函悠派股份已是新三板的“老朋友”。

　　早在2015年，悠派股份就曾挂牌新三板，但5年后以“业务及长期战略发展规划”为由主动终止了挂牌。

　　更深层次的原因，或指向了创业板上市计划。

　　2017年，悠派股份牵手国金证券启动创业板IPO辅导。

　　直至2021年10月，悠派股份经历了长达13期的辅导，但始终没有迈向IPO申报环节。

　　此后悠派股份改聘中金公司作为辅导机构，继续冲刺创业板IPO，但依旧经历了漫长的等待。

　　直至今年1月，中金公司就悠派股份的IPO已经向安徽证监局递交了第12期辅导材料。

　　此番选择转战新三板，对于悠派股份来说或许亦是迫不得已。

　　悠派股份在引进芜湖隆华汇二期股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“隆华汇”)等外部投资机构时曾签署了关于上市计划等的对赌协议，但此后上市一直没有进展，触发回购协议。

　　此后，悠派股份与隆华汇又签署了补充协议，约定自悠派股份的新三板挂牌申请获得股转系统受理开始，二者关于上市等条款的对赌协议自动终止。

　　这或许意味着，悠派股份有计划冲刺北交所。

　　但悠派股份对创业板或许仍“未死心”。

　　首轮问询中，股转系统要求悠派股份递交北交所上市辅导的相关材料，但其表示已向安徽证监局申请创业板辅导备案，暂无需就北交所辅导进展情况递交材料。

　　尽管经历了超20期IPO辅导仍未迎来上市曙光，但悠派股份已经收到数百万与证券化有关的补贴。

　　2022年，悠派股份所收到的企业上市挂牌扶持补贴、省证监局辅导备案奖励合计达到350万元。

　　从此前辅导的情况来看，悠派股份的卡壳处在于境外收入的核查问题。

　　中金公司坦承，悠派股份的境外收入占比较高，但部分大客户不配合进行访谈及回复询证函，相关收入核查难度较大。

　　“公司和辅导机构将持续尝试与相关客户进行沟通，采取更为灵活的访谈方式，并通过相应的替代性程序进行核查。”中金公司指出。

　　美国、日本等境外地区确实是悠派股份的重要收入来源地，2022年、2023年和2024年1-8月分别创收4.34亿元、5.79亿元和4.26亿元，占比从4成左右上升至6成。

　　报告期内，悠派股份的前五大客户涵盖了亚马逊、日本消费品公司尤妮佳等。2024年前8个月，作为第一大客户的亚马逊贡献了2.17亿元收入，占总收入比例近3成。

　　回函比例确实有限。

　　剔除线上直销营业收入，悠派股份2024年前8个月收入为4.9亿元，中介机构向客户发函金额为4.55亿元，但客户的回函金额仅为0.52亿元，占发函金额的比例仅1成左右。

　　如此背景下，中金公司等中介机构对悠派股份收入核查中约8成均是通过销售合同、报关单、提单等替代程序完成。

　　如此之低的回函比例，成为了悠派股份收入真实性验证的难题。

　　小众赛道：宠物纸尿裤造成悠派股份IPO之路受阻的另一重阻力或源自部分产品收入的不可持续性。

　　作为一次性卫生用品商，悠派股份的产品分成人和宠物用的护理用品。

　　人用的产品包括口罩、纸尿裤、柔纸巾等。2022年口罩曾一度为悠派股份贡献了1.16亿元的收入，占比达到16.49%。

　　但此后随着疫情的退潮，悠派股份不得不对口罩生产线计提大额资产减值损失，这导致其陷入了亏损的窘境。

　　2022年，悠派股份计提了0.43亿元的资产减值损失，直接导致当年的净亏损达到0.18亿元。

　　不过悠派股份很快在宠物市场找到了自己的一席之地，宠物用的纸尿裤和尿垫逐渐成为主要收入来源。

　　2022年、2023年和2024年前8个月，宠物护理用品创收3.94亿元、4.41亿元和3.34亿元，占比从5成上升至7成。

　　这背后是美国市场对于宠物护理用品的广阔需求。

　　2023年全球宠物用品市场规模高达524.05亿美元，美国为第一大市场，同期达到259.45亿美元，占比接近5成。

　　这也成为悠派股份的主要收入来源地之一，其还在美国弗吉尼亚州自主建厂，系业内少有在海外拥有该类产能的企业。

　　与同业依依股份(001206.SZ)等公司主营代工产品不同的是，悠派股份主要通过自主品牌创收。

　　目前悠派股份的宠物护理用品品牌包括好命家、扬爪，2023年这两大品牌贡献4.83亿元收入，占比在5成以上。

　　自主品牌的让悠派股份2024年整体毛利率达到30.53%，高于依依股份、可靠股份(301009.SZ)、豪悦护理(605009.SH)3家可比公司毛利率均值近10个百分点。

　　但坚持自主品牌策略的B面，是悠派股份需要支付给亚马逊等平台服务费以推广产品。

　　2023年、2024年前8个月的销售费用分别达到1.51亿元、1.26亿元，占收入的比重分别达到15.69%、18.42%。

　　其中，2023年悠派股份销售费用率高出依依股份、可靠股份等3家可比公司超10个百分点。

　　具体来看，亚马逊、天猫/淘宝(淘系)、抖音/TikTok(抖系)是悠派股份的主要投放平台。

　　2023年，悠派股份付给这三家平台的市场推广费分别达到0.46亿元、0.07亿元和0.15亿元。

　　作为宠物纸尿裤这一小众赛道的自主品牌商，悠派股份此次能否顺利上市，市场拭目以待。

.华.尔.街.见.闻

　　特别提示：近日有不法分子假借中财网的名义并伪造来电号码进行'荐股分成'、'合作炒股'、'老师指导'、'私募基金'等诈骗活动，中财网从未开展此类业务，也从未设立异地分公司，请广大用户提高警惕，防止受骗。在购买、续费任何中财网产品时，请务必致电中财网核实。中财网官方唯一总机：027-8576-8600

一季度社保基金15只重仓股出炉增持5只个股8连涨是否不回踩？3284已到抱团龙头这一方向美/媒/爆/：/美/政/府/效/率/部/正/为/移/民/金/卡/开/发/销/售/系/统礼/来/G/L/P/-/1/口/服/药/报/告/积/极/三/期/试/验/结/果/ /股/价/暴/涨黄金连创新高后回调分析师仍看涨至3500美元美联储独立性不保？特朗普被曝酝酿解雇鲍威尔特/朗/普/：/“/百/分/之/百/”/相/信/能/与/欧/盟/达/成/贸/易/协/议10派20元，A股又现大额分红美/股/出/现/罕/见/一/幕/！/这/只/中/概/股/多/次/熔/断主/力/前/哨/：/1/股/创/新/药/高/歌/猛/进/ /主/力/大/举/建/仓 08:00未/经/公/司/审/批/的/加/班/，/算/“/加/班/”/吗/？07:58今/日/上/市/公/司/重/磅/新/闻/全/览07:57合/计/罚/款/1/0/5/0/万/元/！/补/充/协/议/信/披/违/规/ /皇/氏/集/团/./.07:57星/期/五/机/构/一/致/最/看/好/的/1/0/金/股07:57机/构/强/推/买/入/ /6/股/极/度/低/估07:54中/胤/时/尚/上/市/五/年/转/亏07:54上/市/公/司/2/0/2/4/年/报/分/红/总/额/超/1/./1/万/亿/元07:54回/购/增/持/贷/上/限/总/额/突/破/千/亿/元07:53中/国/宝/武/内/部/资/产/整/合/提/速/ /宝/钢/股/份/9/0/亿/出/手/只/./.07:52A/股/股/票/回/购/一/览/：/3/0/家/公/司/披/露/回/购/进/展

经历超20期创业板IPO辅导，宠物纸尿裤企业悠派股份转战新三板

推荐分享

缅因猫能长多大一种体型较大的猫

警惕狗贩的骗人损招星期狗的症状特征

经历超20期创业板IPO辅导，宠物纸尿裤企业悠派股份转战新三板

推荐分享

缅因猫能长多大 一种体型较大的猫

警惕狗贩的骗人损招 星期狗的症状特征

缅因猫能长多大一种体型较大的猫

警惕狗贩的骗人损招星期狗的症状特征