[光大证券]：农林牧渔行业周报：“618”战报出炉，宠物消费同比高增

2025年6月22日 行业研究 “618”战报出炉，宠物消费同比高增 ——光大证券农林牧渔行业周报（20250616-20250622）要点 25年“618”结束，宠物经济持续兑现高景气。根据京东“618”战报，超400个宠物品牌商家销售额同比增长超100%，宠物成交用户同比增长32%、新晋养宠用户同比增长39%。宠食方面，基于各品牌销售额表现，各宠食品类排名如下：（1）猫干粮TOP10：皇家、麦富迪、网易严选、渴望、蓝氏、天然百利、爱肯拿、弗列加特、诚实一口、冠能；（2）狗干粮TOP10：皇家、麦富迪、伯纳天纯、疯狂小狗、爱肯拿、渴望、网易严选、蓝氏、冠能、凯锐思；（3）猫零食/湿粮TOP5：麦富迪、蓝氏、顽皮、弗列加特、网易严选； （4）狗零食/湿粮TOP5：麦富迪、爵宴、疯狂小狗、ZEAL、顽皮。本周猪价上涨。根据博亚和讯，6月20日全国外三元生猪均价为14.22元 /kg，周环比上涨1.43%，15公斤仔猪均价31.85元/公斤，周环比下跌 3.16%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为128.28kg，周环比下跌 0.54kg，全国冻品库容率为14.04%，环比上升0.15pct。库存去化顺畅，均重保持快速下降。猪价跌破14元/公斤后，多省二次育肥进场情绪提升，市场流通猪源减少，屠宰企业采购有一定难度，支撑猪价连续上涨。随后养殖端逐渐恢复增量出栏，同时学校陆续放假、气温升高，白条走货难度或进一步加大，需求端无明显利好支撑。本周毛鸡、鸡苗价格下跌。截至6月20日，白羽肉毛鸡价格为7.12元/公斤， 农林牧渔 买入（维持） 作者分析师：李晓渊 执业证书编号：S0930523100002021-52523881 lixiaoyuan@ebscn.com 联系人：于明正 021-52523871 yumingzheng@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图21% 12% 3% -7% -16% 06/2409/2412/2403/25 周环比下跌2.06%，鸡苗价格1.86元/羽，周环比下跌32.12%。毛鸡方面， 农林牧渔沪深300 鸡肉产品价格下跌，经销商拿货谨慎，屠宰企业亏损，近期肉鸡价格持续低位 窄幅震荡。鸡苗方面，肉鸡价格弱势，叠加北方持续高温天气，养殖户补栏积极性降低，种鸡场降价销售，鸡苗价格大幅下跌。本周玉米、豆粕、小麦现货价格上涨。截至6月20日，玉米现货均价为2417.06元/吨，环比上涨0.47%；豆粕现货均价3015.14元/吨，环比上涨 1.59%；小麦现货均价为2441.67元/吨，环比上涨0.46%。玉米方面，阴雨天 气影响到货叠加贸易商挺价，玉米价格震荡偏强。华北基层上量处于低位，部分企业提价促量，市场传闻进口玉米将在6月底启动拍卖，关注政策动向。豆粕方面，供应端，美国大豆优良率不及预期，巴西大豆产量上调，阿根廷大豆 维持丰产预期；中东局势紧张，供应忧虑持续发酵。需求端，终端市场提货高位增长，油厂库存回升幅度仍不及预期，豆粕现货价格小幅震荡。投资建议：（1）生猪养殖板块，报表端指引的行业产能周期已经触底，但持续的库存高位影响逻辑走顺。近期政策驱动加速行业降重去库存，量价关系有望重新匹配。长期视角下，去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期。重 点推荐巨星农牧、神农集团、牧原股份、温氏股份。（2）后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，后周期板块业绩已逐步回升，建议关注海大集团、瑞普生物。（3）种植链，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻 辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。资料来源：Wind 相关研报收储提振情绪，猪价跌势趋缓——光大证券农林牧渔行业周报（20250609-20250615） （2025-06-15） 政策驱动去库降重，猪价短期压力显现——光大证券农林牧渔行业周报（20250602-20250608）（2025-06-08） 4月出栏量持平微增，养殖业延续小幅盈利— —光大证券农林牧渔行业周报（20250526-20250601）（2025-06-02） 目录 1、本周行情回顾4 1.1行业表现4 1.2个股表现4 2、重点数据追踪5 2.1生猪——进入去库存阶段6 2.2白羽肉鸡——低波动稳定状态7 2.3黄羽肉鸡——需求淡季8 2.4饲料板块8 2.5大宗农产品10 3、投资建议10 4、风险分析11 图目录 图1：本周指数涨跌幅（%）4 图2：本周农林牧渔子板块涨跌幅（%）4 图3：生猪价格（元/公斤）6 图4：商品猪出栏均重（公斤）6 图5：全国生猪屠宰冻品库存率（%）6 图6：商品猪宰后均重（公斤）6 图7：鸡苗价格（元/羽）7 图8：白羽肉鸡价格（元/公斤）7 图9：白羽肉鸡祖代肉种鸡存栏量（万套）7 图10：白羽肉鸡父母代肉种鸡存栏量（万套）7 图11：黄羽肉鸡价格（元/斤）8 图12：黄羽肉鸡祖代肉种鸡存栏量（万套）8 图13：黄羽肉鸡父母代肉种鸡存栏量（万套）8 图14：畜禽饲料价格（元/公斤）9 图15：玉米、豆粕、小麦现货价（元/吨）9 图16：玉米、大豆进口价（元/吨）9 图17：2000-2024年月度大豆进口量变化（万吨）9 图18：全球玉米库存（百万吨）与库销比（%）9 图19：全球大豆库存（百万吨）与库销比（%）9 图20：国内白糖（元/吨）与国际原糖价格（美分/磅）10 图21：泰国天然橡胶原料价格（泰铢/公斤）10 图22：金针菇价格（元/公斤）10 图23：天然橡胶期货价格（元/吨）10 表目录 表1：本周农林牧渔板块涨幅和跌幅前10的公司排名4 表2：重要行业数据一览5农林牧渔 1、本周行情回顾 1.1行业表现 农林牧渔板块跑输大盘。本周（2025/6/16-2025/6/20）上证综指收于3359.90，周下跌0.51%；沪深300指数收于3846.64，周下跌0.45%；申万农林牧渔指数收于2640.23，周下跌3.13%，跑输上证综指2.62个百分点，跑输沪深 2.68个百分点。从农林牧渔子板块来看，本周农产品加工/动物保健/饲料/种植业/渔业/畜禽养殖涨跌幅分别为-1.89%/-2.27%/-2.43%/-2.72%/-3.21%/-3.81%。图1：本周指数涨跌幅（%）图2：本周农林牧渔子板块涨跌幅（%）0.000.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 沪深300上证指数深证综指创业板指农林牧渔 -4.00 农产品加工 Ⅱ 动饲种渔畜物料植业禽保业养 Ⅱ Ⅱ 健殖资料来源：同花顺ifind，光大证券研究所，注：农林牧渔板块采用申万一级行业分类资料来源：同花顺ifind，光大证券研究所，注：各子行业采用申万农林牧渔的二级行业 分类 1.2个股表现 个股方面，本周农林牧渔板块市值70亿元以上的个股中，上涨的三家分别为中牧股份（2.60%）、苏垦农发（1.94%）和中粮糖业（0.65%），跌幅前五名分别为安德利（-18.67%）、中宠股份（-13.42%）、万辰集团（-7.75%）、乖宝宠物（-7.27%）以及瑞普生物（-5.60%）。涨幅前10个股跌幅前10个股 公司代码 公司名称 周涨跌幅(%) 公司代码 公司名称 周涨跌幅(%)表1：本周农林牧渔板块涨幅和跌幅前10的公司排名600195.SH 中牧股份 2.60 605198.SH 安德利 -18.67 601952.SH 苏垦农发 1.94 002891.SZ 中宠股份 -13.42 600737.SH 中粮糖业 0.65 300972.SZ 万辰集团 -7.75 301498.SZ 乖宝宠物 -7.27 300119.SZ 瑞普生物 -5.60 600201.SH 生物股份 -5.25 603477.SH 巨星农牧 -5.12 000019.SZ 深粮控股 -4.82 300087.SZ 荃银高科 -4.80 002714.SZ 牧原股份 -4.45资料来源：同花顺ifind，光大证券研究所，注：本周板块市值70亿以上的个股中，上涨的不足10家，故有空缺 2、重点数据追踪 表2：重要行业数据一览指标 价格/指数 周环比涨跌幅 月环比涨跌幅 年同比 农业综合 农林牧渔板块指数 2640.23 -3.13% 1.11% 3.30% 农产品批发价格200指数 112.55 -0.35% -1.35% 0.49% 猪 生猪价格(元/千克） 14.22 1.43% -0.63% -24.52% 猪肉价格(元/千克） 20.19 -0.64% -2.46% -16.67% 仔猪价格(元/千克） 31.85 -3.16% -10.76% -19.81% 生猪出栏均重（公斤） 128.28 -0.42% -0.85% 1.58% 生猪宰后均重（公斤） 91.12 -0.45% -1.02% -0.69% 二元母猪价格(元/公斤） 32.52 0.00% -0.03% 0.66% 能繁母猪存栏（万头） 4038 - -0.02% 1.30% 行业平均自繁自养盈利(元/头） 19.40 - -59.75% -94.93% 白鸡 白羽肉毛鸡价格（元/千克） 7.12 -2.06% -3.26% -2.47% 白条鸡价格（元/千克） 13 0.00% -2.99% 0.00% 商品代鸡苗价格（元/羽） 1.86 -32.12% -34.74% -11.00% 鸡肉综合售价（元/吨） 9,085.75 -0.59% -0.54% -2.53% 父母代鸡苗价格（元/羽） 47.93 4.70% 9.59% 13.39% 近24周父母代鸡苗销量（套） 3,513.77 -0.47% 0.80% 9.91% 在产父母代鸡存栏（万套） 2,361.90 0.28% -0.18% 0.89% 后备父母代鸡存栏（万套） 1,537.47 -0.13% 2.68% -11.22% 在产祖代鸡存栏（万套） 145.54 -0.83% -2.26% 13.63% 后备祖代鸡存栏（万套） 75.73 -3.72% 6.60% -12.22% 黄鸡 快速鸡价格（元/斤） 4.61 -2.95% -1.71% -26.83% 中速鸡价格（元/斤） 5.36 -5.47% -4.63% -19.03% 慢速鸡价格（元/斤） 6.93 -0.14% -3.62% -23.59% 在产父母代鸡存栏（万套） 1391.23 0.20% 0.13% 4.59% 后备父母代鸡存栏（万套） 860.13 -0.42% 0.90% 7.65% 在产祖代鸡存栏（万套） 161.58 1.07% 1.24% 7.46% 后备祖代鸡存栏（万套） 119.43 -0.81% 0.55% 2.69% 大宗 柳州现货糖价（元/吨） 6055 -0.57% -1.70% -7.84% 天然橡胶价格：活跃合约（元/吨） 13950 0.98% -6.28% -6.75% 玉米价格（元/吨） 2417.06 0.47% 1.79% -1.70% 豆粕价格（元/吨） 3015.14 1.59% -0.14% -11.70% 小麦价格（元/吨） 2441.67 0.46% -0.94% -2.54% USDA全球玉米库存消费比 21.57% - -0.23% -3.85% USDA全球大豆库存消费比 29.54% - 0.22% -2.30% 月度大豆进口量（万吨） 1392.00 - 128.95% 36.20% 饲料 猪饲料价格（元/千克） 3.4 0.0

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