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乖宝宠物——宠物用品的护城河一股没买，一股没买，一股没买。。。中宠发了中报，看起来不错。持续观察中。想到一个问题，宠物用品的护城河是什么？他又不像人...

来源：萌宠菠菠乐园时间：2025-08-11 22:03

一股没买，一股没买，一股没买。。。

中宠发了中报，看起来不错。持续观察中。想到一个问题，宠物用品的护城河是什么？他又不像人一样会表达对哪种味道特别喜欢。宠物食品用品的粘性有多高。我不喜欢猫狗，看别人养还行，不懂行实在想不出猫狗对食品、玩具的品牌忠诚度在哪里。

决定用什么品牌还是看主人，我觉得最终猫狗吃什么，主人的钱包很关键。因此，在宠物品牌中，我认为在同样品质下，便宜是护城河的重要一截。

谁能在大环境最差的时候，仍然能在同一类别中稳定的提供优质产品，谁就能胜出。分别看看中宠、乖宝、佩蒂的原材料。中宠和乖宝更具可比性。佩蒂尽管产品不同，但是道理相同。

结论：乖宝宠物的原材料是自建牧场+多元采购，相对最可靠。给乖宝再加一分。

1. 中宠股份（002891.SZ）：全品类布局，多元化供应商+长期协议

核心原材料：鸡肉（占比约35%）、牛肉（15%）、鱼肉（10%）、玉米（12%）、小麦（8%）。

采购模式：

动物蛋白：与山东、辽宁等地的规模化养殖场（如山东益生股份、辽宁禾丰牧业）签订年度框架协议，锁定基础采购量；同时通过第三方冷链物流（如京东物流）采购鲜/冷冻肉，确保时效性。

植物原料：与东北、华北的玉米/小麦主产区农场合作（如黑龙江北大荒集团），通过“订单农业”模式提前锁定产量；豆类原料（大豆）主要来自美国、巴西的进口（占比约40%），与国际粮商（如ADM、邦吉）签订长期合同。

添加剂：与荷兰帝斯曼（DSM）、德国巴斯夫（BASF）等国际巨头合作，采购维生素、益生菌等核心添加剂，确保纯度和配比精准。

供应可靠性：

动物蛋白供应商集中度低（前五大供应商占比＜30%），避免单一来源风险；

植物原料通过“主产区直采+进口补充”分散气候/贸易风险；

国际添加剂供应商具备全球产能调配能力，应对国内供应链波动（如2022年大豆进口受限时，通过巴西替代美国货源）。

2. 佩蒂股份（300673.SZ）：咬胶龙头，聚焦肉类与胶原原料

核心原材料：生牛皮（占比约40%）、鸡肉（25%）、牛肉（15%）、淀粉（10%）。

采购模式：

生牛皮：主要来自澳大利亚、新西兰的牧场（如澳洲牧场集团），通过长期独家协议锁定供应（合作期5-10年），并派驻品控团队驻场监督屠宰、鞣制过程（确保无化学残留）。

鸡肉/牛肉：与山东、河南的屠宰场（如山东凤祥、河南双汇）合作，要求供应商提供动物检疫证明+重金属检测报告，每批次原料需经公司实验室复检（重点检测兽药残留）。

淀粉：来自山东、河北的玉米淀粉加工企业（如山东保龄宝），通过“现货+期货”模式对冲价格波动（2023年玉米淀粉期货套保比例约20%）。

供应可靠性：

生牛皮依赖进口但供应商稳定（前五大供应商占比约60%，均为长期合作方）；

肉类原料通过“国内屠宰场+第三方检测”双重保障，2022年因国内鸡肉价格上涨，公司通过增加进口冷冻鸡胸肉（占比提升至15%）对冲成本；

淀粉类原料通过期货工具降低价格波动风险，2023年淀粉采购成本同比下降8%。

3. 乖宝宠物（301498.SZ）：主粮龙头，全产业链布局+自建农场

核心原材料：鸡肉（30%）、玉米（25%）、小麦（20%）、大豆（10%）、鱼粉（5%）。

采购模式：

动物蛋白：自建2个肉鸡养殖场（山东、辽宁），年出栏量约5000万羽（满足自身30%需求），剩余70%与温氏股份、圣农发展等头部养殖企业签订长期保价协议（锁定成本波动不超过5%）。

植物原料：玉米、小麦主要来自东北黑土地产区（如黑龙江、吉林），与当地农业合作社合作（签订5年订单），确保原料可追溯；大豆进口自巴西（占比80%），与美国嘉吉（Cargill）签订“到岸价+汇率对冲”合同。

鱼粉：来自秘鲁、智利的高蛋白鱼粉（粗蛋白≥65%），与国际鱼粉贸易商（如Icicle Seafoods）合作，每批次检测“组胺含量”（避免鱼类变质风险）。

供应可靠性：

自建农场保障基础供应，降低对外部供应商的依赖（2022年养殖场自供鸡肉占比提升至35%，对冲了当年养殖成本上涨压力）；

主粮原料（玉米、小麦）通过“产地直采+订单农业”锁定产量，2023年因华北干旱导致玉米减产，公司通过提前储备（库存周期延长至3个月）避免断供；

鱼粉供应商具备全球捕捞能力（秘鲁、智利双货源），应对单一海域禁渔政策（如2023年秘鲁禁渔期延长）。

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