邀您看报告：普莱柯: 2024年年报及2025年一季报点评，猪用生物制品销售承压，宠物板块业绩逐步释放

⚫公司业绩符合预告，2025Q1迎来拐点。根据公司公告，2024年实
现总营收10.43亿元，同比-16.77%；归母净利润0.93亿元，同比
-46.82%；扣非后归母净利润0.80亿元，同比-47.72%；经营性现
金流量净额2.69亿元，同比-4.95%。其中，2024Q4营收为2.81
亿元，同比-13.37%；归母净利润亏损1346.58万元，同比增亏
887.19万元。2025Q1营收为2.79亿元，同比+18.32%；归母净
利润0.53亿元，同比+93.75%。2024年动保行业竞争加剧，叠加
公司新建生产设施投入较大，导致业绩阶段性承压。2025年一季
度，公司禽用生物制品和宠物板块表现亮眼，带动整体业绩回暖。
⚫公司猪用疫苗承压，禽用疫苗逆势增长。2024年公司收入分产品
看：1）猪用疫苗3.36亿元，同比-22.58%，占比32.25%，毛利率
看：1）猪用疫苗3.36亿元，同比-22.58%，占比32.25%，毛利率
82.66%，同比-1.23pcts；2）禽用疫苗及抗体收入4.29亿元，同
比+3.31%，占比41.19%，毛利率56.22%，同比+0.88pcts；3）
反刍动物疫苗收入256.01万元，同比+116.45%，占比0.25%，毛
利率47.46%，同比-0.43pcts；4）宠物疫苗收入1442.46万元，毛
利率59.47%；5）化学药品收入2.23亿元，同比-41.19%，占比
21.37%，毛利率39.38%，同比-2.80pcts；其中，宠物用化药收入
1313.98万元，同比+5.25%，毛利率53.36%，同比-6.10pcts；6）
宠物用保健品收入1864.91万元，同比+131.93%，占比1.79%，
毛利率56.61%，同比+23.23pcts。2025Q1分产品看：1）猪用疫
苗收入6619.04万元，同比-11.64%；2）禽用疫苗收入1.23亿元，
同比+33.80%；3）反刍动物疫苗收入107.17万元，同比+51.97%；
4）宠物疫苗收入542.19万元；5）化药产品收入5921.01万元，
同比+9.68%；6）宠物保健品收入646.50万元，同比+175.63%。
⚫公司迎来宠物元年。2024年公司猪用疫苗和化药产品销售承压，
但是宠物板块收入迎来突破。2024年是公司宠物板块全面推向市
场的第一年，宠物用疫苗、药品和保健品火力全开，线上、线下渠
道协同发力，全年宠物类产品实现销售收入超过4,600万元。公司
猫三联灭活疫苗和狂犬病灭活疫苗上市后市场占有率稳步提升，宠
物用化学药品和功能性保健品的销售业绩也取得了突破性进展；线
下、线上渠道同步布局，已覆盖超过8,000家宠物医院。同时，公
司加速推进宠物用产品的研发，犬瘟热、犬细小病毒病二联活疫苗
进入复核检验阶段，猫三联灭活疫苗通过新兽药注册初审，犬副流
感、支气管败血波氏杆菌二联活疫苗和犬四联活疫苗完成新兽药注
册申报，为未来的业绩增长打下坚实基础。
-37%
-27%
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35%
2024.042024.082024.122025.04