瑞派宠物医院冲刺港交所：多元化服务能否助力盈利？

瑞派宠物医院管理股份有限公司（简称“瑞派宠物医院”）最近向香港交易所递交了招股书，计划在主板上市。作为国内宠物医疗行业的佼佼者，瑞派宠物医院目前运营着超过500家医院，规模位居行业第二。

瑞派宠物医院的业务涵盖广泛，除了提供常规的宠物医疗服务外，还涉及营养保健品、口腔及皮肤护理产品，以及老年疾病康养产品等辅助医疗产品。此外，洗美服务也分为基础护理和专业比赛级护理，并延伸至宠物住院、留观及行为管理等多个领域，形成了一个多元化的服务矩阵。

在供应链方面，瑞派宠物医院需要采购药品、疫苗、医用耗材及医疗设备，值得注意的是，其客户与供应商之间存在一定的重叠，瑞普生物、皇誉宠物集团等主要供应商同时也是公司的客户。这种模式在一定程度上可以增强业务的协同效应。

从客户群体来看，瑞派宠物医院的服务对象主要是个人宠物主人，客户分布较为广泛。预计到2024年，公司将为约143万名宠主提供服务，宠物就诊总次数达到430万次。为支撑日益增长的业务需求，瑞派宠物医院组建了一支庞大的专业团队，截至2025年12月15日，已拥有2137名持有兽医师执业证书的医师，涵盖内科、骨科、神经外科、皮肤科、肿瘤科、眼科、心脏科、异宠科、影像科、临床营养科及检验科等多个专科领域。

然而，从财务数据来看，瑞派宠物医院在盈利方面面临挑战。2022年至2025年上半年，公司持续经营业务收入分别为14.55亿元、15.85亿元、17.58亿元及9.43亿元，净利润则在这段期间内表现不佳，分别为-0.62亿元、-2.51亿元、-0.59亿元及0.16亿元。尽管经调整净利润在2025年有所改善，分别为0.55亿元、-1.21亿元、0.7亿元及0.73亿元，但毛利率却呈现波动，分别为22.4%、21%、22.2%及24.8%。

截至2025年12月15日，瑞派宠物医院通过收购方式取得的417家在营医院占比达到77.5%。未来，瑞派宠物医院能否突破盈利瓶颈，实现可持续发展，值得行业内外的持续关注。

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