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农林牧渔2026年第9周周报：本轮猪价创新低重视产能去化主升浪！

来源：萌宠菠菠乐园时间：2026-03-02 17:35

　　1、生猪板块：节后猪价弱势难改，产能去化预期加强

　　1）春节过后，生猪市场供需宽松的格局或将延续，价格持续寻底。截至2026 年2 月27 日，全国生猪均价为10.84 元/kg，较春节前下跌7.03%，行业已再度陷入亏损。我们认为，向后看，当前猪价跌破新低后，情绪端&二育或有托市，但难改供强需弱的基本面，预计生猪价格仍将承压运行。供给端，本周生猪出栏均重127.73kg，较春节前最后一周增加1.68kg，较去年农历同期高出3.55kg，或预示着大猪库存仍未完全释放；需求端，年后消费回升速度缓慢，家庭多维持消化“冰箱库存”为主，消费端对猪价支撑较弱。此外，节后返程带来的人员流动或加大疫病传播风险，值得持续关注。综合来看，我们认为在养殖再度进入亏损&疫病干扰情况下，产能去化预期加强2）重视生猪板块空间！前瞻重视优质资产！在标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，推荐养殖龙头【牧原股份】、【温氏股份】、【德康农牧】，相关标的：【天康生物】、【神农集团】、【立华股份】、【巨星农牧】、【新希望】、【华统股份】等。

　　2、牛板块：肉牛超级周期趋势明确，奶牛去化接近尾声，重视超级牛周期！

　　1）本周肉牛产业链各环节价格基本平稳。2）肉牛方面，国内长亏损周期叠加深度亏损，驱动能繁母牛深度去化。进口配额制落地、关税政策以及全球牛肉供给趋紧，共同抑制国内牛肉进口数量。3）奶牛方面，去化趋势仍在，奶价周期拐点值得期待；叠加当前奶价持续低位运行且已跌破上一轮周期底部，行业供需失衡与价格压力凸显，产能去化预计将持续推进，奶价弹性有望更加乐观。4）投资建议：继续坚定看好牛板块投资价值，我们认为在奶牛去化接近尾声+肉牛超级周期趋势明确背景下，具备母牛资源、采用“奶肉联动”模式的企业及资源禀赋突出的牛肉贸易商盈利能力更加突出。相关标的：【优然牧业】、【中国圣牧】、【紫燕食品】、【光明肉业】、【现代牧业】、【澳亚集团】、【天润乳业】、【福成股份】等。

　　3、禽板块：法国禽流感致白鸡引种暂停，关注引种边际变化！

　　1）重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①法国禽流感致引种暂停，后续引种不确定性犹存。

　　24 年12 月美国、新西兰爆发高致病禽流感致引种暂停，25 年祖代鸡更新量同比收缩；法国作为25 年至今安伟捷系祖代的唯一引种来源，因禽流感致当前引种再度暂停，后续引种不确定性犹存。我们预计祖代鸡更新将呈现总量下降及品种结构变化。②本周苗价微涨。③投资建议：

　　行业磨底已持续3 年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。

　　首推【圣农发展】，相关标的【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。

　　2）黄鸡：产能仍处于历史相对底部，价格对需求边际变化敏感性高于供给，我们认为黄鸡价格或已筑底完成，后续有望边际好转。短期来看，前期行业普遍亏损，导致在产父母代存栏量均值下半年环比下降，且亏损持续影响行业投苗积极性，对未来价格弹性形成支撑；中长期看，行业不断洗盘，利好优质龙头市占率进一步提升。相关标的：【立华股份】、【温氏股份】。

　　3）蛋鸡：蛋鸡苗价格拐点或现。近期，国内鸡蛋与淘汰鸡价格持续高位运行，推动养殖行业整体盈利水平显著回暖，养殖户补栏积极性高涨。在此带动下，种禽企业销售节奏加快，目前订单普遍已排至3 月中下旬，部分更延续至4 月，为鸡苗价格提供有力支撑。重点关注凭借高市占率掌控产业链议价权的龙头企业，其未来业绩弹性有望充分释放；相关标的【晓鸣股份】

　　4、后周期：饲料板块，重点推荐市占率提升+业绩有望持续兑现的海大集团；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！

　　1）饲料板块：重点推荐【海大集团】。水产养殖/饲料历经前期低谷，行业中小企业退出显著，2025 年养殖利润同比改善，预计2026 年多品种水产料景气延续；原材料大幅波动下海大优势持续放大（套保、饲料配方研发等），市占率加速提升。此外，海外9-10 亿吨饲料空间大、竞争相对温和，10+年前瞻深耕，海大模式已成功出海越南等地。

　　2）动保板块：重视新大单品破局同质化竞争！①传统畜禽疫苗红海竞争，养殖规模化及周期波动影响企业毛利率，研发创新愈发重要，静待非瘟疫苗等大单品打开天花板。宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。②相关标的：【瑞普生物】、【生物股份】、【科前生物】、【普莱柯】、【中牧股份】、【金河生物】、【回盛生物】。

　　5、种植板块：农产品供应链重构加速，重视生物育种产业化机遇！

　　在国际贸易不确定性背景下，全球农产品供应链重构加速，国家粮食安全等资源安全重要性提升，有望推动国内粮食结构优化；其中，聚焦育种领域，国内转基因商业化种植有望加速。相关标的：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】；②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）；③种植：【苏垦农发】、【北大荒】；④农水：【大禹节水】。

　　6、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！

　　1）宠物市场持续扩容，国产品牌加速崛起。2026 年天猫宠物热销品牌榜单中，麦富迪位列TOP2，弗列加特位列TOP5。2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。据海关数据，2025 年1-12 月，我国共计出口36.13 万吨，yoy+7.79%，人民币口径下实现出口101.03 亿元，yoy-4.06%。3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速，关注国内收入高增长的公司。重点推荐宠物食品【乖宝宠物】、【中宠股份】；相关标的：宠物食品【佩蒂股份】、宠物医疗【瑞普生物】、宠物用品【源飞宠物】、【天元宠物】。

　　风险提示：养殖疫病风险；农产品价格波动风险；监管政策变化风险；出口汇率波动风险；“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议；业绩预告仅为公司初步核算结果，实际数据以公司正式发布的2025 年度报告为准。