“百亿仲裁”风波后，科华生物要积极拓展宠物业务

概述：2月2日，科华生物在答投资者问时表示，公司紧密关注和充分研究潜在市场机会，积极调整产品战略布局，在新赛道及产品升级迭代方面持续投入，目前公司子公司正在积极拓展宠物市场相关检测业务。早在半年前，科华生物就对外透露拓展宠物业务的讯号。盖因此前科华生物仍陷“百亿仲裁”的风波中，而最新透露消息时，这场风波已然尘埃落定。

在营收增长支柱消失，以及背负着巨额应收账款等多重因素的影响下，科华生物亟需找的新的业务增长点。例如宠物业务。

宠物行业观察消息，2月2日，科华生物在答投资者问时表示，公司紧密关注和充分研究潜在市场机会，积极调整产品战略布局，在新赛道及产品升级迭代方面持续投入，目前公司子公司正在积极拓展宠物市场相关检测业务。 事实上，这并不是科华生物第一次透露出要进军宠物赛道的意愿。早在半年前（2023年6月），科华生物就对外透露拓展宠物业务的讯号。彼时科华生物指出，中国宠物市场的快速发展带动了宠物诊疗需求的上升。科华生物在研生化、凝血、发光POCT等产品在宠物市场实现零的突破，是公司2023年经营计划之一。 有意思的是，虽然都是传递了进军宠物赛道的讯号，但这两则信息的背后，确是科华生物的两个不同阶段。盖因此前科华生物仍陷“百亿仲裁”的风波中，而最新透露消息时，这场风波已然尘埃落定。因此，在探讨科华生物在宠物业务的布局之前，我们还要再回顾下这场充满戏剧性的“百亿仲裁”风波。

宠物行业观察此前提到，科华生物成立于1981年，是国内首家深交所中小板IVD上市企业。科华生物成立之初，国内IVD产业乃至整个生物医药行业基础都十分薄弱。但科华生物先后完成了多项创新和发展，扛起了整个产业增长的大旗。发展至今，科华生物主营业务已涵盖体外诊断试剂、医疗检验仪器的研发、生产和销售，产品品类涉及分子诊断、生化诊断、免疫诊断、即时诊断领域等，是体外诊断行业产品线最齐全的公司之一。 如果一直稳扎稳打下去，科华生物在业内的优势和地位或许能够一直保持。但转折点发生在2018年6月，彼时科华生物宣布投资收购分子诊断领域的佼佼者苏州天隆和西安天隆（两家公司合称“天隆公司”），约定以现金方式对天隆公司合计投资5.54亿元，取得西安天隆和苏州天隆各62%的股权，并约定于2021年完成对天隆公司剩余38%股权的收购。届时，天隆公司的整体估值以9亿元或2020年度扣非净利润的25倍孰高为准。

意外的是，2019年末突如其来的疫情让这天隆公司的业绩飞涨，收购成本也远远超出了科华生物的预期。在2021年5月科华生物年报业绩说明会上，科华生物方面表示，公司单体报表2020年度营业收入6.02亿元，净利润2033万元。而当年西安天隆的营业收入高达20.79亿元，净利润为10.86亿元。 为了解决这一突发情况，按兵不动、放弃、募资继续收购等等，科华生物过去几年里把能想到的办法都用了。但2021年7月，科华与天隆的收购纠纷彻底爆发，天隆为此提供了两条解决方案：要么立即支付105亿元的剩余投资价款及违约金；要么以4.6亿元回购科华生物持有的天隆公司62%股份。

显然，科华生物拿不出这么多钱，也不愿意放弃到嘴里的肥肉。因此这场看似普通的收购交易陷入僵持阶段，双方在这六年里引发了大大小小的争议和风波，被业内认为是“百亿仲裁”事件。且直至今年1月才终于尘埃落定。 在宠物行业观察看来，这一事件因新冠疫情而起，也伴随着新冠疫情而终，其中的核心逻辑要归因为业务营收的表现。据公开资料显示，2019年-2022年间，科华生物营收分别为24.14亿元、41.55亿元、48.54亿元、69.7亿元，同比增长21.32%、72.11%、16.82%、43.58%；归母净利润实现2.03亿元、6.75亿元、8.504亿元、9.71亿元；分别同比增长-2.55%、233.55%、25.92%、14.16%。 而2023年疫情进入常态化阶段，新冠红利的消失抹去了科华生物营收的泡沫。据科华生物2023财年业绩预告显示，公司2023财年归母净利润预计亏损1.75亿元-2.45亿元，扣非净利润预计亏损2.12亿元-2.82亿元。

在营收增长支柱消失，以及背负着巨额应收账款等多重因素的影响下，科华生物亟需找的新的业务增长点。其中，宠物行业体外诊断或许是一个不错的赛道。 就拿在科华与天隆僵持阶段中试图成为双方“话事人”的圣湘生物为例。有数据显示，圣湘生物参股公司大圣宠医，成立不到一年便拿下了1384万的营收与222万的净利，净利率几乎与母公司持平。 这是因为随着用户科学养宠、健康养宠的认知不断升级，宠物诊疗需求被持续激发，也致使分子诊断的风向吹到了宠物行业之中。据统计，2022年中国宠物疾病诊疗市场规模预估为110亿元，未来将超180亿。其中宠物体外诊疗市场规模大约为61亿元，年复合增长率超20%，预计2025年将达到90亿元规模。

宠物行业观察此前也提到，经过20多年的积累，以及新冠疫情对IVD行业的野蛮催生，体外诊断技术，如免疫诊断、分子诊断和即时诊断等在人诊领域应用相对成熟，可以将经验和技术高效的迁移复制在宠物诊断，如ELISA、免疫层析、PCR等。宠物诊断相关的仪器和试剂将不断丰富起来，让宠物诊断结果更加准确。因此，布局宠物诊断赛道，对于技术储备充分的科华生物，或许是突破困境的有力途径之一。 同时，基于人诊和宠物的终端渠道不同等因素，国内宠物诊断企业都要面临初期市场开拓的问题。这也让宠物诊断赛道有了更多的可能性，市场格局仍未定项。

且除了科华生物想要在宠物业务上拓宽发展领域、丰富产品线之外，一些IVD巨头也看到了这一发展风向。例如宠物行业观察剖析过的迈瑞医疗、万孚生物、圣湘生物、卡尤迪、基迪泰、世纪元亨、鸿基等人用IVD企业们。 当然，人用IVD头部企业的不断入局，也或将带动宠物诊疗产业的又一次升级，助推行业更健康更可持续化的发展。至于未来是科华生物能够大放异彩，还是谁能独步天下，宠物行业观察也将持续保持关注。

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