中国宠物药品市场预备跑，宠物医院连锁化正当潮丨研报笔记

今日，平安证券发布了《宠物行业系列研究报告：国产宠物药品崛起在即，宠物医院市场格局初定》研究报告。报告指出，因宠物老龄化问题，国内宠物医疗消费大有空间，市场也将会进一步增长。

在宠物药品和疫苗领域，宠物医院+宠物药企的合作将会加速国产宠物药市场发展。在宠物医院领域，未来大型连锁化宠物医院将会成为主流。报告具体如下：

宠物老龄化潮+养宠消费升级

未来国内宠物医疗市场空间巨大

平安证券指出，对比中美宠物猫狗的养殖品种，中国除了少量的中华田园犬和田园猫外，其他品种构成与美国基本一致，这导致中美宠物的疾病谱和发病率近似，在非医花费上美国是中国的2.6倍，但在医疗花费上美国则是中国的4.3倍。

从宠物医疗市场规模来看，我国2020年宠物医疗（诊疗+药品）市场规模达到532.77亿元，对比2019年增长38.5%。平安证券指出，由于我国现存宠物大部分年龄偏低，2022-2026年将有大量宠物进入老年期（8岁以上），随着宠物年龄增长，宠物发病率会大幅增加，医疗需求提升将推动宠物医疗市场进一步增长。

另一方面，随着宠物逐步向家人及伴侣的角色转变，养宠消费也逐渐向更高水平发展，新时代的宠物主基本都有定期体检、及时就医、打疫苗等医疗意识，随着年轻人逐渐成为养宠主力，我国宠物医疗市场将会进一步增长。

前四动保公司占全球近4成市场份额

国产宠物药处于起步阶段

对比国内外宠物药销售现状，国产宠物药目前尚未出现龙头公司。从淘宝网购销量数据来看，排前列的宠物药品牌大部分是国产品牌，2021年4月的淘宝线上宠物药销量Top10中8个都是国产宠物药，但线上销售额Top10中只有3个是国产品牌。

这一问题的主要原因是因为国产宠物药品单价都远低于国外品牌，例如销量排行前列的国产宠物药价格多在几十元，而国外品牌大宠爱和拜尔价格则为300多元，这就导致了宠物药品总销售额远低于国外品牌。

从全球宠物药品竞争格局来看，龙头份额高度集中，前四公司占了全球动保（动物保健）市场近4成的市场份额。2020年全球前4的动保企业分别为硕腾、勃林格、默克动保以及礼蓝，其中勃林格收购了动保业务Top10的梅里亚，礼蓝在2020年收购了拜尔的动保事业部。硕腾和礼蓝分别为辉瑞以及礼来公司单独拆分出来的动保部门。

而我国宠物药销售额Top10的进口药基本都来自于硕腾、拜尔、勃林格以及梅里亚，与国际宠物药市场格局相似。

从我国宠物药市场来看，平安证券指出，国产宠物药目前正处于起步阶段。近几年，国家出台多条宠物药相关标准，确定“宠物用”兽药专用标识，大力规范了宠物药市场。2020年9月，农村农村部又颁布政策支持我国经济动物兽药转

宠物用以及人用药品转宠物用，这成为了国产宠物药增长的主要推动力。

同时，同时，针对新药研发时间无法满足现有宠物药需求的现象，国家出台政策大力推进国产宠物药品的上市，放宽部分宠物药品注册的要求、加速人用化学药品转宠用的要求落地等。

从长期来看，宠物数量快速增长、宠物消费意愿增强、人均可支配收入提升、宠物逐渐步入老龄化等都会在未来进一步推动宠物医疗市场的增长。

另外，宠物主个人购买宠物药以保健类药品和驱虫药为主，其他宠物药的消费大部分是直接受宠物医生影响的，AlphaWise的调查显示，大约50%的宠物主会根据兽医的建议改变宠物消费品的品牌。未来随着我国宠物医院的发展，宠物医院+宠物药企的垂直供应将会成为催动国产宠物药品增长的主要来源。

宠物医院受线上冲击小

连锁化将成未来趋势

平安证券指出，宠物医院是基于信任的高粘性消费场所，不易受到电商冲击，未来最容易形成线下综合门店模式。大部分的医疗要在线下进行，所以宠物医院受线上冲击最小，未来最容易形成线下综合宠物平台。

目前我国大部分的宠物医院都是以宠物医疗与保健业务为主，同时附加宠物美容、寄养和宠物食品用品销售等服务，宠物美容等服务可以更高频次地吸引顾客到店消费，也能进一步提高宠物医院的毛利水平。但价格乱象和宠物医生医疗水平不均影响宠物医院整体发展。

基于这些问题，平安证券认为连锁化、政策规范以及保险普及可以解决目前宠物医院所遇到的问题。其中：

1、连锁化：宠物医院达到一定规模后可以开设宠物医生培训学校，统一培养宠物医生，提高宠物医生水平，同时连锁统一规范宠物看病价格，市场更加透明。

2、政策规范：我国宠物医疗相关政策已逐步规范化，但由于行业刚进入快速增长的阶段，所以部分政策尚未具体落实，存在一定监管不严的情况，未来随着行业政策的进一步落实，价格乱象和医师水平将会得到改善。

3、保险普及：众多保险公司都已推出宠物医疗保险，但目前整体渗透率低，宠物保险在赔付层面仍存在问题。未来随着宠物保险的进一步完善，宠物看病贵的问题将会得到一定缓解。

另外，平安证券还指出，大型连锁医院将进一步占领市场。

一是从数据来看，58.9%的宠物医院平均日接诊量在10个以下，很多宠物医院面临引客难的问题，一般的宠物医院在营销推广上只有0.3%的支出，大型连锁宠物医院在引客上更具品牌优势。

二是宠物医院52.5%的成本来自人力支出，大型连锁宠物医院培养机制更为完善，大平台优势更容易以低价招到更好的医生。

三是一线城市房租成本过高，私人宠物诊所收入很难覆盖成本；连锁宠物医院资金实力雄厚，多线城市布局形成规模优势，上游议价能力突出，医疗器械方面的成本投入大幅减少。

最后，根据《动物诊疗机构管理办法》，宠物医院至少需要3名以上的执业兽医，还需配备X光及B超等医疗设备，在完全合规的情况下成本投入较大。未来随着监管进一步落实，中小型宠物医院资金投入压力增大，大型连锁宠物医院将凭借资金和经验优势更快收回成本，进一步挤占小型机构生存空间。

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