简单聊一聊宠物食品行业 今天看了一下$乖宝宠物(SZ301498)$ 近几年的财报，计划是结合$中宠股份(SZ002891)$ ，以及海外做宠物...

今天看了一下$乖宝宠物(SZ301498)$ 近几年的财报，计划是结合$中宠股份(SZ002891)$，以及海外做宠物食品的头部公司做一下对比。

站在价值投资的视角看，A股的次新基本上是不存在什么投资机会的，因为上市前会大力度美化报表，其次是申购和炒次新的热情非常疯狂。如果乖宝是在港美股上市，合理或低估价格的话，我大概率重仓买了。

海外成熟市场，养宠家庭渗透率和单个家庭养宠食品消费是国内的1、2倍，另外，海外成熟市场的宠物食品公司，前几名的市占率是很高的，是国内头部品牌的3、4倍。就单个头部品牌而言，乖宝2023年在国内市场的市占率为6%左右，市占率还是很低的。美、日、韩其本国的头部品牌，在国内的市占率为10%-20%。所以，从海外成熟市场来看，宠物食品能做到的品牌集中度是很高的，老帖也分析过很高的原因。 另外，宠物食品也可以出海，并且从乖宝的数据来看，出海比例还挺高的，有3成，不过没有看到这部分主要是自有品牌还是代工，下来再求证一下。

有一点不太确定的是，虽然宠物食品有高品牌集中度的效应。但是，国内这些品牌如果要拿下海外品牌在国内的市场的话，应该怎么打?看到乖宝有在模仿飞鹤奶粉对于国内市场的定位，比如说咱们生产的，更合适中国宠物的体质，这个看上去不太有说服力啊

其他有力的竞争要素，还有原材料成本，生产成本，关税成本，运输成本等等，这些可能也是促进国内品牌做高集中度的核心要素。

目前国内新起的品牌也挺多的，竞争也很激烈，在行业整体还有不错的成长空间下，大家都能赚到钱，所以大家的利润看上去都还不错，成长也还不错，但最终活下来，活得好的是哪几家，离看清楚还有些早。

$佩蒂股份(SZ300673)$

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