邀您看报告：农林牧渔行业2025年度策略：周期与成长共舞

将进入供需双增的局面，猪价有望维持偏强运行。2025年春节后，
市场将进入需求淡季，同时根据能繁母猪变化情况，生猪供应逐步
宽松，预计2025年全年猪价平均水平同比下滑。2024年饲料成本
的价格得到明显改善，生猪养殖行业利润空间有望得到显著提升，
相关上市公司盈利水平将快速修复。2、动保：从短期来看，畜禽
产能的高位运行导致动保产品需求饱满，随着畜禽养殖行业进入上
行周期，动保行业业绩有望受到支撑；从中期来看，非瘟疫苗上市
后动保行业市场规模将打开增量空间；从长期来看，下游畜禽养殖
行业规模化提升将持续推动动保产品需求的增长。3、种业：近年
行业规模化提升将持续推动动保产品需求的增长。3、种业：近年
来行业法规和配套政策密集出台，生物育种商业化政策明朗。种植
业估值处于历史相对低位，前期负面情绪释放完成，面对生物育种
潜在市场空间，当前种业板块具备明显投资价值。2024年是我国
生物育种元年，前期通过品种初审的种企已经获得生产经营许可证
书，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升。4、
宠物食品：受益于人口结构变化和居民生活水平提升，中国宠物食
品行业市场规模仍有较大增长空间。根据销售数据统计，我国宠物
食品行业呈现出线上占比提升和国产替代深化的趋势。参照海外成
熟宠物市场，随着我国宠物食品行业国产替代的加深，相关上市公
司市场份额仍有较大增长空间。
投资策略：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相
对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评
级。建议关注个股：牧原股份（002714）、中牧股份（600195）、
普莱柯（603566）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、
中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
风险提示：原料价格、畜禽价格下跌，动物疫病，食品安全问题，生
物育种商业化政策不及预期等。
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农林牧渔沪深300