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打新直播间 | 卖宠物食品年入近34亿，销售费用高企，乖宝宠物冲击创业板！

来源：萌宠菠菠乐园时间：2024-12-19 23:25

作者：守正老师

来源：格隆汇IPO研究院

又有宠物食品公司要上创业板了！

乖宝宠物将在下周一（8月7日）开启申购。公司从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。

乖宝宠物自成立以来从事境外宠物食品代加工，产品销往欧美、日韩等三十多个国家和地区，主要客户包括沃尔玛、斯马克、品谱等全球大型零售商和知名宠物品牌运营商。

公司所处宠物食品行业是饲养宠物的刚性需求，贯穿宠物整个生命周期，具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。宠物食品市场是宠物行业最大的细分市场，也最先受益于宠物经济的发展。

从市场规模来看，据Statista数据，预计2023年全球宠物食品市场规模达到1473亿美元，2012年至2023年，全球宠物食品市场年均复合增长率约为8.50%，预计未来海外市场需求将保持稳定增长的趋势。

近年来我国宠物食品线上电商渠道发展迅速，据欧睿国际数据，2021年我国宠物食品在电商流通渠道占比为60.9%，2017年至2021年均复合增速37.51%。不过与发达国家相比，我国宠物食品行业发展仍处在较早期的阶段，市场规模存在较大的提升空间。

一方面，据《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》，2022年我国宠物渗透率为20%，而2021年美国、日本及欧洲宠物渗透率分别高达70%、57%和46%，可见相较于成熟市场，国内养宠渗透率还有待提升。

另一方面，据《2022 年中国宠物行业白皮书》、日本Anicom保险公司、APPA 统计，2022年我国单只宠物犬和单只宠物猫的年均支出分别为2882元、1883元，相较于日本、美国市场，我国单只宠物的年均支出仍有较大的提升空间。

数据显示，2022年日本单只宠物犬年均支出34万日元（约合人民币2万元），单只宠物猫支出16万日元（约合人民币0.94万元）；2020年美国单只宠物犬年均支出1381美金（约合人民币9033元），单只宠物猫年均支出908美金（约合人民币5940元）。

品牌方面，2013年乖宝宠物创建自有品牌“麦富迪”，主打“国际化、天然、专业、时尚、创新”的品牌形象；2021年，公司收购美国知名宠物品牌Waggin'Train，持续布局高端宠物食品市场。

近年来，公司重视品牌营销创新，积极推广自有品牌业务，为了提高品牌知名度，营销投入也持续攀升。报告期各期，公司的销售费用分别约3.41亿元、4.59亿元、7亿元，占各期营业收入的比例分别为16.93%、17.84%、20.61%，比例相对较高，对公司营业利润造成一定影响。

报告期内，公司自有品牌销售收入占主营业务收入比重分别为49.55%、51.95%和60.55%。与同行业上市公司相比，公司国内自有品牌产品销售占比较高，且整体呈现上升趋势。着眼于全球布局，公司在国内、泰国拥有两大生产基地。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为33.12%、32.79%、37.23%，净利率分别为5.54%、5.51%、7.82%。其中直接材料占生产成本的比例在80%以上，由于宠物食品行业原材料占成本比重较大，鸡胸肉、鸭胸肉等主要原材料价格波动对公司毛利率产生较大影响。

业绩方面，2020年至2022年，乖宝宠物分别实现营业收入约20.13亿元、25.75亿元、33.98亿元；归母净利润分别约1.11亿元、1.4亿元、2.67亿元。

2023年1-3月，公司实现营业收入约9亿元，同比增长24.54%；实现归属于母公司股东的净利润8498.40万元，同比增长93.69%。

公司预计2023年1-6月营业收入约19.75亿元至20.55亿元，同比增长 17.07%至21.81%；预计净利润为1.6亿元至1.8亿元，同比增长17.77%至32.49%。

深耕宠物食品赛道近二十年,乖宝宠物向创业板发起IPO冲刺，估值多少算合理？

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