中泰农业
】宠物食品
：珍惜长牛中的短期错杀
，回调即是买入良机
今天宠物食品板块整体出现了较大幅度的回调
我们认为
，主要是市场风格和风险偏好短期变化导致
，行业及个股基本面均无利空
，在行业及个股短中长期都有较大成长空间的背景下
，珍惜长牛中的短期错杀
，回调即是买入良机
，持续重点推荐乖宝宠物
、中宠股份
、佩蒂股份
。短期看
，25年宠物食品行业及上市公司预计仍保持高速增长
。一方面
，在养宠数量继续增长以及烘焙粮为代表的消费升级双重带动下
，行业预计仍保持双位数增长
，且国产头部品牌在加速集中的态势仍在持续
，另一方面
，无论是汇率端还是成本端
（鸡肉
），25年预计继续给毛利率带来较大的正向贡献
。基于此
，我们认为
，宠物食品公司25年有望延续高增长
。中长期看
，宠物食品是消费行业中大空间
、高增速最为确定的少数几个赛道之一
，且当前行业集中度还非常低
，龙头公司市占率仅5%左右
，海外成熟市场龙头市占率多在15-25%
，行业和头部企业的长牛趋势已经确定
。风险提示
：行业降速风险
，汇率波动风险
，原材料价格波动风险
。ps
、如需行业以及公司数据库
，请私信~
☎中泰农业
姚雪梅/王佳博/严瑾
