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农业周报：节后猪价回调至盈亏线宠食线上销售延续稳增

来源：萌宠菠菠乐园时间：2025-02-17 12:45

农业周报：节后猪价回调至盈亏线宠食线上销售延续稳增

　　行业近况

　　本周（02.10-02.14）农林牧渔指数涨跌幅+1.0%，跑输大盘0.2ppt。涨幅前三的个股为蔚蓝生物/神农集团/瑞普生物，分别+12.9%/+9.6%/+8.2%。

　　畜禽产业链：节后猪价回调至行业盈亏平衡线，二育群体入场。1）生猪养殖：本周商品猪/7kg仔猪/二元母猪价格周环比-2.3%/-3.2%/持平至14.71元/kg、518 元/头、1,641 元/头，自繁自养/外购仔猪养殖利润周环比-144/-110 元/头至+22/-4 元/头；1 月涌益/钢联能繁母猪产能环比+0.6%/-0.04%；2 月1-10 日二次育肥出栏占比3.27%；175kg肥标价差继续走高，周环比+23.9%至1.09 元/斤。2）禽养殖：本周鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比-19.0%/-13.3%/-1.1%至1.96 元/羽、6.17、9.15 元/千克，主要系春节后屠企尚未完全开工，产业链各环节供需阶段性错配。3）饲料：24 年我国饲料总产值12,620.8 亿元，同比降10.0%；总产量为31,503.1 万吨，同比降2.1%，其中水产料/禽料/猪料同比分别-3.5%/+1.6%/-3.9%。

　　4）动物保健：海正猫三联“海妙哆”即将上市；硕腾24 年宠物业务营收62.78 亿美元，占比68%，同比增长13%，中国市场4Q收入止跌持平。

　　消费产业链：春节错期影响下，1 月宠物食品线上渠道销售额同增3.5%；雀巢宠物板块24 年营业利润率达到21.4%。1）宠物：1 月宠物食品线上渠道实现销售额23.85 亿元，同比增长3.5%，我们预计主因春节错期影响，其中国货宠食龙头保持超额成长。雀巢宠物板块2024 年营收实现189 亿瑞士法郎（合人民币1,518 亿元），营业利润率实现21.4%。2）厨房食品：2月14 日CBOT大豆/豆粕现货价格周环比-2.9%/+4.1%至1,030 美分/蒲式耳/3,618.9 元/吨，同比-13.2%/+4.7%。

　　种植产业链：农业农村部发文推动生物育种研发应用，USDA 2 月预计24/25国际玉米库消比续创新低。1）种业：2 月14 日，农业农村部印发文件《全国农业科技创新重点领域（2024–2028 年）》，文件指出要推动育种技术体系迭代升级和生物育种研发应用，筑牢农业现代化的种子基础，生物育种产业化有望扩面提速。2）种植：本周国内玉米/大豆/小麦/中晚稻价格周环比+1.17%/持平/+0.10%/-0.30%至2,189/3,917/2,398/2,672 元/吨。USDA 2 月下调24/25 年度全球玉米产量预测188 万吨，国际玉米库消比续创新低。

　　估值与建议

　　看好范式革新，强者更强背景下农业龙头投资机会。维持覆盖标的盈利预测、评级和目标价不变。

　　风险

　　原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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