邀您看报告：农林牧渔行业月度点评：11月生猪均价中枢下移，宠物食品景气向好

投资要点：
农林牧渔行业11月跑输大市。据wind数据，上证综指11月上涨1.42%，
沪深300指数上涨0.66%，同期农林牧渔指数下跌0.26%，在31个申
万一级行业指数中位列第21位。11月，水产养殖(18.40%)、宠物食品
(8.72%)、综合Ⅲ(8.57%)涨幅居前，生猪养殖(-4.18%)、畜禽饲料
(-0.71%)、果蔬加工(-0.44%)涨跌幅排名靠后。截至2024年11月29
日，农林牧渔板块PE为23.45x，较全A市盈率水平低1.20x；农林牧
渔板块PB为2.14x，较全A市净率水平低0.32x，PE、PB分别位于历
史后14.84%、14.05%分位。
畜禽养殖：11月外三元生猪均价环比下跌，外三元仔猪均价环比上涨。
据Datayes及Wind数据，11月全国外三元生猪均价为16.56元/公斤，
据Datayes及Wind数据，11月全国外三元生猪均价为16.56元/公斤，
环比下跌5.93%，同比上涨12.99%；全国15kg外三元仔猪均价为34.09
元/公斤，环比上涨11.89%，同比上涨75.98%。自繁自养平均盈利约
220.77元/头，外购仔猪平均养殖利润为-40.76元/头。目前，生猪板块
PE、PB估值分别位于历史后30.87%、33.81%分位，表明生猪板块估
值处于历史偏低水平。
11月主产区白羽鸡、肉鸡苗均价均环比上涨。据Wind数据，11月全
国主产区白羽肉鸡平均价为7.67元/公斤，环比上涨3.13%，同比上涨
0.41%;11月全国主产区肉鸡苗平均价为4.27元/公斤，环比上涨2.71%，
同比上涨86.49%。
种植及饲料：11月国内玉米现货价格环比下跌，CBOT玉米期货收盘
价环比上涨。据Wind及USDA（美国农业部）数据，2024/25年国内
玉米库存消费比预期为65.9%，较2023/24年下降2.9个百分点；全球
玉米库存消费比预期为21.4%，较2023/24年下降0.8个百分点。11
月国内大豆现货价环比基本持平，CBOT大豆期货收盘价环比略涨。
畜禽饲料板块PE、PB估值分别位于历史后5.63%、9.29%分位，水产
饲料板块PE、PB分别位于历史后0.39%、2.21%分位，均处于历史底
部区间。
宠物食品：10月零售包装的猫狗饲料出口环比上涨。据Wind数据，
10月我国零售包装的狗食或猫食饲料出口额为1.29亿美元，环比上涨
4.37%，同比上涨28.07%。2024年宠物消费市场规模稳步增长。据北
京派读科技有限公司官微消息，2024年城镇犬猫消费市场规模达到
-26%
-6%
14%
34%
2023-122024-032024-062024-092024-12
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