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【中国银河农业】2025年中期策略：静待花开猪周期，多元突围“它经济”

来源：萌宠菠菠乐园时间：2025-06-23 17:03

25H1行情复盘：25H1农业处低位震荡上行状态，SW行业中排第7位，表现强于沪深300。子行业中动物保健、饲料涨幅居前，年初至6月13日分别+20%、+15%；渔业、种植业表现靠后。另外，宠物、动保等个股涨幅领先。

25H2行业观点：25H2农业行业关注点将在周期与成长中寻找平衡点，在估值高低位间寻找新切入点。具体来看，养殖板块强调配置性价比，宠物板块优选边际成长变化显著个股。

25H2投资策略：我们认为25H2农业投资机会可核心围绕生猪养殖以及宠物板块展开，是传统必选消费与新兴可选消费之间的机会碰撞：

（一）养殖板块之生猪：作为传统行业，生猪养殖板块的机会来源于产能的变化与猪价的预期，我们自25年年度策略报告以来持续推荐猪周期攻守兼备逻辑，依托估值低位、股价低位，具备配置性价比。

（二）宠物板块之食品：我国宠物食品行业保持快增长状态，从企业增长角度来说，一是受益于行业自身增长，二是来源于市占率提升。从突破角度来说，一是强调主粮占比提升将带动整体毛利率提升，二是线上渠道的全域扩张将带来收入的快速增长；三是品牌分层/升级实现价格带突破。我国头部宠物食品企业具备生产、渠道、营销等多方位优势，我们坚定看好头部企业的持续突破。

（三）宠物板块之医疗：宠物医疗板块受益于日益科学的养宠观念带动医疗消费提升。从量上看，宠物免疫率亦存提升空间。从价上看，宠物药苗产品价格显著高于经济动物，带动盈利能力提升。宠物医院作为诊疗载体，连锁化趋势将带动集中度提升；国产宠物疫苗依托毒株&渠道优势替代加速。关注研发实力强劲、市场化销售能力突出的动保领先企业。

风险提示

畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年6月19日发布的研究报告《【银河农业谢芝优】中期策略_农林牧渔_静待花开猪周期，多元突围“它经济”》

分析师：谢芝优

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级