宠物行业周观点：“618”收官 宠物消费增长强劲 国货品牌表现亮眼

　　核心观点

    　　年中大促收官，国产宠物品牌表现亮眼。据天下网商、宠物行业白皮书和京东宠物，淘天发布5/16-6/20 期间“618”年中大促全周期战报，国产宠物品牌势头强劲。天猫宠物品牌成交榜TOP10 分别为鲜朗、麦富迪、蓝氏、皇家、弗列加特、诚实一口、天然百利、渴望、网易严选、爱肯拿，其中国产品牌占比60%，前三均为国货品牌。按品类拆分来看，鲜朗、蓝氏和弗列加特占据猫狗食品头部位置，其中，鲜朗、弗列加特（乖宝）和蓝氏是猫主粮天猫品牌榜TOP3，猫零食前三分别为麦富迪（乖宝）、希宝、网易严选。麦富迪（乖宝）、皇家和鲜朗是狗主粮TOP3，狗零食前三分别为麦富迪（乖宝）、Meatyway 爵宴（佩蒂）、疯狂小狗。宠物食品细分品类前三中除了玛氏旗下的皇家和希宝，其他皆为国产品牌。此外，用品方面，猫狗用品榜TOP3 分别为小佩、许翠花、霍曼，其中小佩和霍曼位列智能宠物用品榜单前二，许翠花为宠物如厕品类的TOP1。而医药保健品类则以外资品牌为主，猫狗医药保健榜单TOP5 分别为大宠爱（美）、MAG（英）、福来恩（德）、卫仕、红狗，其中国产品牌前五占比为40%。

    　　宠物消费发展强劲，多品牌销量增长。据京东“618”（5/13-6/19）宠物板块数据，京东宠物在用户规模、商家增长及核心品类销售均展现出向好势头。“618”期间，超400 个商家成交额实现翻倍增长，京东宠物用户基础显著扩大，成交用户同比增长32%，“宠物定期购”模式也已吸引超30 万用户体验。从品类竞争格局看，头部品牌优势稳固。皇家在猫干粮和狗干粮两大核心品类的成交金额榜单中均位列第一。麦富迪则在宠物零食赛道表现强势，同时登顶猫零食/湿粮与狗零食/湿粮双榜冠军。除主粮零食外，宠物智能电器与清洁用品成为重要增长点。霍曼、小佩、小米领跑宠物智能用品榜单；pidan、许翠花则占据猫砂清洁品类头部位置。水族和小宠领域，小米、森森、喜帅等品牌表现活跃。

    　　总结“618”全周期表现来看，宠物行业呈现：1）精细化养宠趋势凸显，科学化、健康化、功能化宠物食品需求旺盛，专宠专用、功能粮等成交金额持续增长。2）宠物智能用品的渗透率和接受度不断提升，解放双手的同时可有效缓解宠物主因工作繁忙而无法及时照顾宠物的空巢宠物问题。

    　　3）国货宠物品牌崛起，“618”宠物榜单中国货品牌成交排名稳步提升。

    　　我们认为，随着宠物消费从“基础喂养”迈入“情感陪伴”和“精致生活”阶段，人宠关系也逐渐从宠物过渡为家庭成员，育儿式养宠的消费倾向带动宠物板块快速增长，国货宠物品牌有望迎来发展空间。

    　　投资建议

    　　建议关注：1）渠道端布局突出的全品类宠物产品供应商天元宠物；布局宠物智能化及人宠互动领域的依依股份、源飞宠物；与星宠王国签署犬猫行为识别智能化研究合作协议，内外销共振向上的中宠股份；构建犬猫数字生命库，自有品牌表现亮眼的宠物食品龙头乖宝宠物；宠物食品自主品牌高增，24 年业绩扭亏的佩蒂股份；2）推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测/自动识别/实时监控产品“皮克方”的贝仕达克；3）专注于兽药领域，收购中瑞供应链、增持瑞和生物，完善宠物大健康布局的瑞普生物；4）通过子公司千宠家涉足宠物赛道的大千生态；5）布局科学精细化养宠带动的宠物保健品需求增长的百合股份；6）于“讯飞超脑2030 计划”中提出打造陪伴机器宠物的科大讯飞；7）发行AI 情感陪伴机器人的汤姆猫；8）跨界布局宠物赛道的小米集团、海尔智家、伊利股份、贝因美、联合利华、阿里巴巴、名创优品。

    　　风险提示

    　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。

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