宠物食品 1、2023年中国城镇宠物（犬猫）消费市场总规模达到2793亿元，其中宠物食品作为最大的细分市场，占比高达52.3%，市...

1、2023年中国城镇宠物（犬猫）消费市场总规模达到2793亿元，其中宠物食品作为最大的细分市场，占比高达52.3%，市场规模约为1458.5亿元。2016年至2022年，中国宠物食品市场的年均复合增长率（CAGR）高达23.9%。展望未来，分析师普遍预测行业将继续保持强劲增长，有乐观预测指出，到2025年，市场规模有望达到约2417亿元。

社会结构的深刻变迁是驱动宠物经济发展的最根本、最持久的力量。最根本的转变在于，宠物在家庭中的角色已从“动物”演变为“孩子”、“家人”和“朋友”。这种“拟人化”趋势，导致宠物主愿意为宠物的健康和幸福投入更多资源。

2、宠物食品行业的价值链包括上游原材料供应、中游品牌制造和下游渠道销售。

当前，下游渠道的变革正在深刻地重塑整个行业的权力格局和利润分配。综合性电商平台（如天猫、京东）的销售额占比高达约50%。宠物专营店占比约27%，宠物医院占比8%，商超渠道占比4%。

在电商领域内部，品牌直营（DTC）正在崛起。消费者的购买入口正从过去的综合性宠物用品店（如波奇网旗舰店）大规模迁移至品牌自营的官方旗舰店。数据显示，在天猫平台，热销店铺的格局已发生根本性逆转，2023年排名前十的店铺中有九家是品牌自营店，而在五年前，这一比例仅为十分之一。

3、行业发展可以划分为四个阶段：1.0剩饭时代、2.0基础宠物粮时代、3.0天然粮时代和4.0功能/处方粮时代。目前，中国市场正处于从2.0向3.0快速过渡的阶段。

营养与健康是宠物主最关心的议题。在购买主粮时，消费者首要考虑的是营养成分和天然健康的配料。在所有食品的决策因素中，营养配比、配料组成和品牌知名度位列前三。值得注意的是，对“成分可溯源”的关注度正在快速提升。

具有特定健康功效的食品需求旺盛。这些产品不仅解决饱腹问题，更针对宠物的免疫系统、骨骼关节、神经系统等提供支持。例如，在猫零食市场，宣称具有增肥发腮、去毛球、磨牙、补钙等功能的产品，销售额增速远超市场平均水平。

4、中国市场的集中度极低。2023年，按公司计算的市场集中度CR10仅为31.3%，而同期美国为76.1%，日本更是高达85.3%。按品牌计算的CR10则更低，仅为24.2%。

这种高度分散的格局是行业发展初期的典型特征。随着市场走向成熟，品牌、渠道、供应链和监管等壁垒不断提高，规模效应日益凸显，行业整合将是不可逆转的大趋势。这一过程将为头部企业提供通过内生增长和外延并购来快速提升市场份额的历史性机遇。

曾经主导市场的国际巨头，如玛氏（旗下拥有皇家、宝路等品牌）和雀巢（旗下拥有普瑞纳等品牌），其市场份额正持续下滑。以玛氏为例，其市占率已从2012年的15.9%下降至2021年的7.9%。与此同时，以麦富迪（乖宝宠物）、顽皮（中宠股份）为代表的国产品牌迅速崛起。在天猫、京东、抖音等核心电商平台，国产品牌已经占据了销售榜单的绝对主导地位，实现了对进口品牌的反超。

5、A股上市公司中，乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份最具代表性，但其商业模式和战略重心各有不同。

乖宝宠物：公司战略高度聚焦于自主品牌，特别是旗舰品牌“麦富迪”和高端品牌“弗列加特”。自主品牌是其营收和利润的核心来源。2024年，公司实现营业收入52.44亿元，同比增长21.2%（自主品牌收入占比已高达67.6%）；归母净利润高达6.25亿元，同比猛增45.7%。得益于高毛利的自主品牌业务，公司综合毛利率达到42.27%，盈利能力领跑行业。

中宠股份 ：采用独特的“自主品牌+OEM/ODM代工”双轮驱动模式。公司拥有全球领先的宠物零食代工业务，为世界各地的知名品牌供货，这为其带来了稳定的现金流和全球化的生产布局。同时，公司大力发展国内自主品牌，如“顽皮”和“领先”等。2023年实现营业收入37.47亿元，同比增长15.37%；归母净利润实现翻倍以上增长，达到2.33亿元，同比大增120.12%。盈利能力的提升主要得益于高毛利的主粮业务占比提升和费用控制。

佩蒂股份 (300673.SZ)：公司是全球植物咬胶、畜皮咬胶等宠物咀嚼零食细分领域的隐形冠军，业务高度依赖出口，海外收入占比超过八成。近年来，受中美贸易摩擦等外部环境影响，公司战略重心开始向国内市场转移，积极推广“爵宴”等自主品牌，并从零食向主粮市场拓展。业绩弹性巨大，高度受海外市场景气度和汇率影响。2024年公司实现营收16.59亿元，同比增长18%，并成功扭亏为盈，实现归母净利润1.82亿元，同比暴增1742%。其未来增长的核心看点在于国内自主品牌业务能否成功放量，以对冲海外业务的不确定性。

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