净利五年新低！天元宠物拟6.88亿并购补电商短板，账上3亿难付4.4亿现金对价

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市盈率：61.67

总市值：46.2亿

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　　近期，天元宠物（301335.SZ）披露收购案的消息备受市场关注。

　　5月29日晚间，天元宠物发布公告称，上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买广州淘通科技股份有限公司（简称“淘通科技”）89.7145%股权，交易作价68756.67万元，其中以发行股份和现金方式支付的对价金额分别为24904.06万元和43852.61万元。

　　同时，上市公司拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过24904.06万元，用于支付本次交易的现金对价。本次交易构成重大资产重组。本次交易不会导致公司控制权变更，不构成重组上市。本次交易完成后，淘通科技将成为上市公司的控股子公司。

　　天元宠物表示，国内宠物市场已进入快速发展阶段，公司正逐步加强国内市场开拓，并重点发展线上业务。标的公司是一家服务全球知名品牌的全域电商服务商，本次交易有助于促进公司宠物产品电子商务线上业务的拓展，不断优化收入结构，实现产业升级优化。本次交易同时设置业绩承诺，业绩承诺方承诺，2025-2027年度考核净利润分别不低于7000万元、7500万元、8000万元。

　　深圳商报·读创客户端查阅天元宠物财报发现，2022-2024年，公司持有的货币资金从6.22亿元一路下滑至3.07亿元，已缩水超过一半。截至今年一季度末，公司持有货币资金仅3.97亿元，与本次拟以现金方式支付的4.39亿元差距较大。

　　截至今年一季度末，天元宠物除持有货币资金3.97亿元外，另持有交易性金融资产4.34亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计达到4.56亿元。如若完成收购，公司的现金流将处于紧绷状态，对公司日常经营运转可能产生不利影响。

　　8月9日，天元宠物公告称，公司于2025年7月10日收到深交所出具的《 关于杭州天元宠物用品股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》。公司称审核问询函涉及的部分事项还需进一步落实，以上事项的完成所需工作时间较长，预计无法在30日内完成回复工作，将延期回复。

　　资料显示，杭州天元宠物用品股份有限公司成立于2003年，2022年11月上市，是一家专注于宠物用品的设计开发、生产、销售的综合性企业，产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具、宠物服饰、电子智能宠物用品以及宠物食品等多系列、全品类宠物产品。

　　上市后，天元宠物营收继续增长，净利润却明显下滑，业绩“变脸”。2023年、2024年，天元宠物的营收分别为20.37亿元、27.64亿元，各期净利润分别为0.77亿元、0.46亿元。其中2024年净利润为近五年新低，不到2022年的四成。

　　近两年，天元宠物加大了对国内市场的开拓力度。2023年，境外销售的营收占比为55%，境内销售的营收占比为45%；2024年变成了48%和52%，境内销售已成为主要收入来源。

　　分产品来看，天元宠物收入占比最高的宠物食品业务毛利率持续低迷，2022-2024年，该业务的营收占比从27.1%升至42.55%，在所有产品品类中占比最高。

　　然而，该业务最近三年的毛利率分别仅为14.75%、8.79%、9.64%，持续下滑，且远低于营收占比为55.36%的宠物用品板块20%以上的毛利率，公司综合毛利率也受到波及。

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（文章来源：深圳商报·读创）

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