邀您看报告：宠物食品双十一高增，种子进入政策期

宠物板块：三季报业绩靓丽，双十一的增长可期；种子板块，玉米价格触底，转基
因推广面积有望继续扩大。
投资要点：
宠物：Q3业绩靓丽，双11增长可期
宠物食品公司三季报收入利润均呈现快速增长态势。乖宝宠物、中
宠股份、佩蒂股份24Q3营业总收入分别同比提升18.9%、23.6%、
12.6%；归母净利润同比提升49.1%、73.2%、338%。淘宝、抖音等
主要线上销售平台中，上市公司品牌的表现。2024Q3乖宝宠物的高
端猫品牌弗列加特表现强势，8-9月跃升至淘宝猫主粮前5；中宠股
份的品牌顽皮、领先等在淘宝猫主粮等榜单上有明显跃升；佩蒂股
份的品牌爵宴在淘宝狗零食榜单上稳居前3。2024年双11期间，宠
物板块表现强势，10月14日2024年天猫双11正式开启预售，淘
宝天猫宠物板块预售金额90分钟超2023年预售首日全天。头部上
市公司品牌有望在双11期间因较好成绩获得进一步关注。
种子：玉米粮价触底静待拐点，转基因推广面积有望扩大
种子：玉米粮价触底静待拐点，转基因推广面积有望扩大
玉米现货价格自10月9日之后下跌至2240-2250元/吨的区间，处
于近3年低位，近期均处于磨底阶段。根据农业农村部市场预警专
家委员会预测，近期国内玉米进口量持续大幅减少，玉米饲用、深
加工消费量稳步增加，叠加中央储备粮佳木斯等东北直属库点已开
始收购，新季玉米价格底部有支撑，玉米粮价触底回升值得期待
Q4是每年农业政策相对密集的时间，转基因推广力度或进一步加
大。中央经济工作会议、中央农村工作会议通常在每年12月相继召
开，自2020年以来中央经济工作会议持续强调粮食安全，多次提到
种子重要性。2023年12月，农业农村部正式批准了37个转基因玉
米品种和14个转基因大豆品种的审定通过。近期，农业部农业转基
因生物安全管理办公室的转基因管理官微持续发布相关科普，上周
发布《转基因给世界多一种选择》、《古人早已玩转农作物基因选
育》、《普通育种和转基因育种有什么区别？》等多篇科普文章。
2024年我国转基因玉米、大豆种植面积已达千万亩，在8个省份推
广。我们认为，转基因技术助力产量提升，2025年推广面积有望进
一步提升。
生猪：三季度盈利丰厚，板块配置的比较优势凸显。
养殖板块三季度盈利丰厚，量、价、重均高于2023年同期。往后看
四季度，量和价预计也将有同比明显增长。横向进行板块间比较，
当前业绩和下季度业绩同比高增速，2025年的猪价预期未来也将继
续上调，因此板块间比较优势来看，养殖板块的配置优势明显。
投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份；种业板块推荐标的：
大北农、隆平高科。宠物板块受益标的：中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠
物。
风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。